原标题：寻找新航向！科兴生物、西藏药业、康泰生物、康希诺等应对业务变量

　　21世纪经济报道记者雷晨 实习生邹梦阳 北京报道

　　近日，康泰生物（300601.SZ）发布2022年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东净利润1亿元~1.3亿元，同比下降61.37%~70.29%；预计实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%。

　　数据显示，这是康泰生物2017年上市以来，净利润下滑最大的一次。

　　对于上半年业绩的“深蹲”，公司在公告中指出，主要原因是新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。

　　无独有偶，7月27日，21世纪经济报道记者采访多家涉及新冠疫苗生产的上市公司了解到，新冠疫苗市场和去年相比变化较大，而面对如此情形，多家上市公司的应对措施不尽相同。

　　业绩下蹲

　　据西南证券分析师统计，2021年疫苗板块实现收入573亿元，同比增长52%；归母净利润152亿元，同比增长124.4%，整体业绩增长迅速。但到了今年一季度，新冠疫苗收入开始放缓。

　　记者获悉，在前期的需求导向下，2020年至2021年，康泰生物不断加大新冠疫苗的投入。其新冠灭活疫苗于2020年9月获批临床，已完成Ⅰ期、Ⅱ期临床试验，2021年5月在国内获批紧急使用。

　　2021年8月，康泰生物公告称，公司将向不特定对象发行可转债募资不超过20亿元。此次募资，公司将全部用于新冠疫苗相关项目，包括新冠灭活疫苗及腺病毒载体新冠疫苗。

　　产能迅速提升带动存货大幅增长。截至今年一季度末，公司账面存在10.83亿元的存货，而在2019年，康泰生物的账面存货金额仅为2亿元出头。

　　存货高企，减值不期而遇。

　　据公司7月24日公告，二季度，公司对存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品及截至今年3月末的新冠疫苗开发支出计提资产减值准备4.15亿元；对二季度新冠灭活疫苗研发支出费用化处理1.4亿元。考虑加计扣除影响，上述两项合计减少净利润4.52亿元。

　　研发费用费用化并不是个好兆头。有财务分析人士告诉记者，一般来说，考虑到研究阶段的探索性及其成果的不确定性，企业无法证明其能够带来未来经济利益的无形资产的存在，因此，对于企业内部研究开发项目，研究阶段的有关支出，应当在发生时全部费用化，计入当期损益（管理费用）。

　　同时，公司表示，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降较快，新冠疫苗销量快速下滑；新冠灭活疫苗仍处于海外Ⅲ期临床阶段，在乌克兰Ⅲ期临床数据揭盲延后，后续销售具有较大不确定性。

　　“库存商品出现大额计提减值及研发费用费用化，合理怀疑公司在新冠疫苗研发未取得积极进展的情况下，与市场萎缩库存积压撞了个满怀。”上市分析人士认为。

　　国家卫健委信息显示，截至2022年7月26日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗341944.1万剂次。新冠疫苗接种率再创新高，市场趋于饱和。

　　实际上，国内市场新冠疫苗价格下降、市场需求下滑，令康泰生物、康希诺（688185.SH）、智飞生物（300122.SZ）等相关企业面临业绩波动的挑战。

　　调转航向

　　那么，对于新冠疫苗市场的变化，各家新冠疫苗企业都采取哪些应对措施？

　　记者尝试拨打康泰生物电话，截至发稿并未接通。不过，在今年5月16日的业绩说明会上，康泰生物董事、总裁苗向提到，公司新冠灭活疫苗生产线为病毒类灭活疫苗通用生产线，可用于公司在研产品中相关疫苗的生产。

　　从上半年业绩情况来看，康泰生物公告称，上半年要产品四联苗销售收入同比增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入同比增长约20.76%，新上市销售产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。

　　7月27日，智飞生物证券办相关人士在接受记者采访时表示，“关于业绩方面，请关注我们即将在8月30号发布的半年报，具体销售和研发情况都会有所体现。”其对于市场变化情况并未直接回应。

　　值得一提的是，不久前，智飞生物在回答投资者提问时表示，针对目前流行的奥密克戎变异株，公司新一代重组新型冠状病毒疫苗研发已取得积极进展，公司将结合国内、国际疫情防控形势，全力推动进行临床申报。

　　而康希诺方面向21世纪经济报道记者直言，“（新冠疫苗市场）和去年相比确实是有比较大的变化，这也是一个公认的事实。”

　　谈及新的利润增长点，上述康希诺人士提到，今年该公司比较重磅的产品是ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）（下称“MCV4”），6月末首批产品正式在国内上市销售，“下半年会逐渐放量，对业绩有所贡献。”

　　值得一提的是，浙商证券研报称，从时点来看，康希诺的MCV4作为我国首个脑膜炎球菌四价结合疫苗产品，在市场竞争中具备较为明显的先发优势。

　　此外，科兴生物（SVA.US）旗下科兴中维今年5月便传出了大规模裁员的消息。彼时，记者从知情人士处获悉，科兴中维对新冠疫苗生产线人员大幅裁减，3个新冠疫苗原液车间只有新冠疫苗原液三期还在运转，原液一期和二期均已关停。在收缩新冠疫苗产能的同时，科兴生物加大其它产品的研发及市场推广，并加大了对国际化市场的开拓。

　　相较已经实现新冠疫苗商业化的企业而言，正在推进中的相关企业则略显从容。

　　譬如，西藏药业方面人士27日对记者表示，“我们目前没有在销售新冠疫苗，有两个合作的新冠疫苗项目，其中一个已经转为股权投资，还有一个是与俄罗斯合作，返销疫苗给他们，生产线已经建设完成，但是还没有通过俄罗斯的相关认证。”

　　对于未来计划，上述西藏药业人士称，“一方面，我们肯定会综合考虑市场环境，有一个通盘的考量，根据环境来及时调整策略。另一方面，我们的疫苗生产线是一个柔性的生产线，可以灵活地转为其它的需求，比如代工其它的疫苗产品，与国内其他的企业合作也是可以的。”

　　还有一点值得注意，多家新冠疫苗企业都在积极布局mRNA疫苗的研发，但至今尚未有产品在内地成功上市。而谁能饮下头啖汤，便有机会在新的竞争中取得先机。目前来看，康泰生物推出的康必泰走在最前列。

责任编辑：王蒙