原标题：中国中铁新签合同超1.2万亿 ，“新基建投资+多元化发展”催化估值回升？

　　21世纪经济报道记者韩一 北京报道

　　7月25日晚间，作为全球最大建筑工程承包商之一的中国中铁（601390.SH）发布今年第二季度经营数据，二季度公司新签合同金额达6062亿元，今年以来已累计新签合同金额12119.4亿元，同比增长17.2%。

　　北京某券商分析人士向21世纪经济报道记者指出，今年一季度、二季度经营数据，中国中铁新增合同额均出现较大增幅，公司除房地产业务受宏观政策和行业周期性影响有所下滑，其他涉及基建产业链的勘查咨询、设备制造、设施建设等业务全面向好，作为传统基建市场龙头的中国中铁在基建领域具有风向标意义。

　　龙头业绩新风向

　　据中国中铁透露，分业务板块来看，今年以来中国中铁基础设施建设业务已累计新签项目3357个，新签合同额达10347.9亿元，同比增长13.7%，规模占公司新签合同总额的85.38%，仍是中国中铁最主要的经营业务。

　　其中，铁路领域新签项目854个，新签合同额992.8亿元，同比减少17.1%；公路领域新签项目225个，新签合同额1458.5亿元，同比增加28.4%，市政及其他领域新签项目2278个，新签合同额7896.6亿元，同比增长16.7%。

　　其他业务板块来看，今年以来，中国中铁除房地产开发业务新签合同额216.4亿元，同比下滑30.8%外，公司勘察设计与咨询服务业务新签合同额209.6亿元，同比增长119%；工业设备与零部件制造业务新签合同额347.9亿元，同比增长23.5%；矿产资源开发等其他业务新签合同额997.6亿元，同比增长82.9%。

　　“传统基建行业龙头的经营业务动态分布，印证了国家新基建政策的趋势，相关基建政策利好的快速落地，将使整个基建行业上市公司获得政策红利，新基建领域将成为中国经济增长主要推动力。”上述券商分析人士称。

　　21世经济报道记者从中国中铁了解到，中国中铁在中国铁路基建领域、城市轨道交通基建领域均为最大的建设集团，代表着中国铁路、桥梁、隧道、轨道交通建造方面最先进的技术水平。

　　拥有一百多年历史源流的中国中铁先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一；建设了中国五分之三的城市轨道工程。

　　2021年的统计数据显示，目前在国内市场，中国中铁在铁路大中型基建市场的份额一直保持在45%以上，在城市轨道交通基建市场的份额保持在35%以上，在高速公路基建市场的份额保持在10%以上。

　　作为传统大基建领域的龙头国资公司，中国中铁的基建业务趋势长期代表着中国基建投融资领域的风向。

　　今年以来，中国中铁除房地产业务出现下滑，公司基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工程设备等业务全面增长，这从侧面说明我国新基建政策正在全面落地。

　　21世纪经济报道记者注意到，事实上，2021年中国中铁的新签合同额和营收等各项经营指标就已创下历史新高。

　　当年公司实现新签合同额 27293.2 亿元，同比增长 4.7%，营业总收入首次迈入万亿元大关，净利润达304.7 亿元，同比增长 11.82%。2021年，中国中铁基础设施建设业务新签合同额同样创下24166.8亿元新高，同比增长 10.7%。

　　截至2021年年末，公司基础设施建设业务未完合同额 42112.0亿元，同比增长 20.5%，其中铁路业务全年完成新签合同额 4335.7亿元，同比增长22.0%；公路业务全年完成新签合同额 2952.6亿元，同比减少 27.9%；市政及其他业务全年完成新签合同额 16878.5 亿元，同比增长 19.0%。

　　今年以来，中国中铁公路业务再现大幅增长，同时公司市政及其他业务领域新签合同额保持高增长，意味着公司大基建业务订单全面开花，再次印证中国新基建政策引擎在快速推进。

　　此外，经营数据显示，中国中铁在今年一季度营业总收入2670.97亿元，同比增长 12.68%，截至3月末，公司未完合同额达48962.6亿元，较上年末增长 7.7%，其中基础设施建设业务未完合同额达45343.7亿元，较上年末增长7.7%。

　　“从行业层面看，基础设施建设行业受益于国家专项债发行等支持政策，交通基础设施、水利工程、水务环保、清洁能源、城市更新等国家重点规划和重大项目建设正大力推进，固定资产投资主要领域呈绿色转型稳步推进、结构调整持续优化、有序合理全面发力态势。”

　　中国中铁点评近期业绩时表示，国家层面近期发布的《关于印发“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》、《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《“十四五”建中国筑业发展规划》、《关于积极扩大交通运输有效投资的通知》等顶层规划设计，将助推基础设施建设相关细分市场规模持续扩容升级。

　　“加大新基建投资政策支持下，基建行业再次将迎来建设高峰，新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利重大工程建设等‘两新一重’领域将成为投融资新风口。”东北证券分析人士向21世纪经济报道记者分析称。

　　多元化或促估值回升

　　“整体来看，中国中铁在2021年较高基数背景下，今年以来公司新签合同额整体延续较快增长，难能可贵。从行业角度，目前国家基建投资景气继续向上，预计中国中铁新签合同仍将较快增长或有较好持续性。”天风证券分析师武慧东发表中国中铁研报称，经济承压背景下继续看好基建投资领域的向上弹性，中国中铁“十四五”规划聚焦主责主业，以推动转型升级为主线，看好公司增长质量稳步提升。

　　武慧东认为，中国中铁努力推动基建多元化升级发展，正在加码布局水利水电工程业务，如能把握国家“十四五”水利投资加速的机遇，公司水利水电工程业务或成公司第二增长曲线。

　　今年5月13日，中国中铁公告称，拟以110亿元为对价收购云南省信用增进有限公司持有的云南省滇中引水工程有限公司33.54%股权。交易完成后，中国中铁及其子公司将合计持有滇中引水公司53.37%股权，借此中国中铁将再度大力布局水利水电工程市场。

　　值得注意的是，中国中铁受益于国家基建投资加码，公司在手合同订单、营业收入等经营指标屡新高，在铁路市场、市政、城轨市场继续保持稳步发展的同时，公司在水利水电、清洁能源、港口航道、海上风电、抽水蓄能、调水工程等新兴领域也取得新进展，但是反映在二次市场上，中国中铁却仍在低估值运行。

　　2022年半年报披露季，市场预期中国中铁经营业绩将再次实现高增长，但是公司股价近期以来却出现明显下滑。今年5月5日，中国中铁股价在创下7.21元/股年内高点后，目前已大幅下滑至6.17元/股，下调幅度高达近15%。

　　据21世纪经济报道记者统计，截至2022年7月26日收盘，中国中铁A股总市值仅为1539亿元，几乎不到今年一季度末公司净资产3715.74亿元的一半，更是远低于公司14105.13亿元的总资产。

　　为提振二级市场投资者信心，今年一季度，中国中铁控股股东中国铁路工程集团有限公司（简称中国铁工）推出增持计划，拟自2022年3月31日起6个月内，通过上交所集中竞价交易系统增持公司A股股份，累计增持金额不低于1.5亿元，不超过3亿元。

　　截至今年上半年，中国铁工已累计增持了中国中铁A股股份1160万股，增持均价约为 6.54元/股，增持金额约为 7584.4万元。目前，相关增持计划累计尚未实施完毕，仍将继续履行。

　　“中国中铁从传统基建龙头转型多元化发展，个人看好公司增长质量的稳步提升。”上述券商分析人士表示，公司控股股东回购增持股份和股权激励计划，均在提升中国中铁投资者的信息，业绩进一步增长预期，中国中铁市场估值有望得到回升。

责任编辑：王蒙