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　　本刊编辑部 | 汪佳蕊

　　酒店餐饮、景区旅游领涨两市，今日迎来爆发。板块内大连圣亚等多股涨停，张家界、丽江股份等景区概念股涨幅居前。前期龙头股丽江股份一度封板。

　　上涨背后存多重利好，6月取消行程卡“星号”标记，7月《国民旅游休闲发展纲要（2022—2030年）》、《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》等多项文件发布，叠加暑期传统旅游旺季对行业产生影响，部分旅游股已现业绩反转。

　　旅游板块爆发逻辑一：

　　政策利好持续释放

　　旅游涨幅喜人背后是相关政策的密集出台。

　　6月29日，工信部正式宣布即日起取消行程卡“星号”标记。行业内部分公司股票也出现了久违的连续涨停，比如丽江股份（002033.SZ）连续三个涨停，ST凯撒（000796.SZ）则提前开启涨停模式，从6月24日开始，连续出现了5个涨停。

　　7月8日，工信部公告将行程卡查询结果覆盖范围由14天调整为7天，旅游出行的管控再次得以进一步放松。

　　7月19日，文化和旅游部印发《关于将旅游专列业务纳入跨省旅游“熔断”机制统一管理的通知》，据相关内容显示，即日起恢复旅行社和在线旅游企业经营旅游专列业务，并将旅游专列业务纳入跨省旅游“熔断”机制统一管理。

　　受益于疫情防控的优异成果，青海、宁夏、湖北相继宣布恢复跨省游，国内跨省游市场全线解封，而旅游专列作为旅行社与铁路部门合作开展的特殊旅游线路产品，连接了诸多主要旅游城市和代表性景点景区，该则通知的发布无疑为全国旅游业的复苏释放了强烈的积极信号，也为众多旅游企业注入了一针强心剂。

　　北京、四川、湖南多个省市推出文旅消费季或惠民文化季等活动，结合当前疫情防控的不断向好以及重磅政策措施的密集出台来看，一系列动作都将对旅游业的回暖起到积极的推动作用。

　　旅游板块爆发逻辑二：

　　“暑期旅游热” 数据攀升明显

　　民航局在7月12日发布会上公布了暑期初步数据：进入暑运以来，7月4日至10日一周内，客运航班量达到7.1万班，环比增长12.1%，较2021年同期基本持平；旅客运输量为738万人，环比增长13.8%。

　　根据携程发布的《2022年暑期旅游市场趋势报告》显示，截至7月12日，近半个月通过携程预订暑期旅游产品的订单总量环比上涨超过九倍，机票暑运搜索指数已追平2019年；酒店方面，截至目前，2022年暑期酒店市场搜索热度恢复至2021年及2019年同期的七成以上。据该报告预测，2022年暑期的酒店订单中，跨省酒店订单比例预计将提高至50%以上。

　　随着“暑期旅游热”的情绪高涨和疫情限制的逐步放开，A股旅游板块各细分赛道的市场表现均呈现出了不同程度的提振。

　　旅游板块爆发逻辑三：

　　部分公司已现业绩反转

　　根据文旅部发布的国内旅游抽样调查统计结果，2022年上半年，国内旅游总人次14.55亿，比上年下降22.2%。在经历了上半年疫情的冲击后，基本面回归或将成为A股下半年旅游板块的主旋律。

　　在目前A股市场已经披露的半年报业绩预告中，由于上半年疫情因素影响，旅游行业各细分板块（旅游景区、酒店、旅行社、旅游综合）整体业绩均出现了不同程度的下滑，但从2021年全年的业绩来看，整体表现依然可圈可点。

　　在旅游景区板块中，2021年黄山旅游、西域旅游、峨眉山A、曲江文旅、九华旅游和长白山的归母净利润未出现亏损且同比增长率均实现了正向增长。

　　在酒店板块中，2021年，华天酒店、首旅酒店、君亭酒店归母净利润未亏损且同比增长率呈正向增长，岭南控股虽然亏损但归母净利润表现较2020年已经出现了大幅增长。

　　在旅行社板块中，中国中免受益于海南经济提振计划，免税业务成为其重要抓手，2021年实现归母净利润97.27亿元，较上年同比增长63.99%。而由于疫情因素影响，2021年众信旅游、ST凯撒和西安旅游业绩均受到不同程度的波及。

　　在旅游综合板块中，作为A股综合旅游运营商的中青旅拥有乌镇与古北水镇两大优质景区资源，通过打造旅行社、景区和酒店等多元业务布局，产业链整合能力及抗风险能力较强。2021年，中青旅实现归母净利润0.21亿元，同比增长109.15%。

　　从上述的业绩表现来看，《红周刊》发现，在疫情倒逼之下，具有新业态、多元化发展趋势的旅游企业具有更强的盈利能力和抗风险能力，而业务较为单一的企业，其业绩稳定性则较弱。

　　旅游板块爆发逻辑四：

　　“旅游+”重构格局

　　事实上，在疫情期间也有不少公司抓住了有利契机，借助政策红利以实施自救。

　　在多元化方面，以曲江文旅为例，该公司在2021年逐步推进大唐芙蓉园光影秀、《梦回大唐》黄金版、御宴宫提升改造等项目，同时与阿里拍卖、秦储、腾讯云等平台展开合作，发展“芙蓉龙”等数字藏品业务寻找新的增长点，并且，公司通过景区运营、酒店餐饮、旅行社、旅游商品销售等综合性业务进行风险分摊，营收同比增长26.80%至13.65亿元，归母净利润扭亏为盈实现0.07亿元。

　　在新业态方面，以峨眉山A为例，作为国内世界自然遗产景区，峨眉山A的资源禀赋较为优质，但除了景区门票和索道收入外，公司还对旅游演艺等新业态进行了布局，以培育新的利润增长点。与此同时，公司还通过整合乐山市34个景区数据资源开发智慧旅游，打造了西南首朵文旅“数据云”。在2021年，公司营收同比增长34.55%，归母净利润同比增长146.95%。

　　由此可见，旅游演艺、光影秀、云旅游等“旅游+”的新业态、新模式是旅游企业基本面回归的重要推手。新时代文旅研究院院长、中国劳动关系学院文旅政策研究中心副主任吴若山指出，常态化防控阶段，展望旅游业发展趋势，可以预计数字赋能的相关应用和创新产品，将成为旅游高质量发展的新动能。在这个趋势的影响下，云旅游产品有望成为消费的新追求。

　　对此，上海文旅产业研究院理事长、研究员李萌认为，“旅游+”的新业态、新模式，毫无疑问体现了数字智能化技术赋能文旅产业发展的一种新趋势，而且是非常明确的趋势，它不是短期的，而是长期的。今年下半年旅游业发展趋势中最大的变量是疫情散发的影响。

　　吴若山则指出，下半年我国旅游业有望稳健进入复苏轨道。但由于根据疫情风险等级实施“限量、预约、错峰”管理，旅游市场的活跃程度会有所增加，但较难出现爆火状态。

　　（本文已刊发于7月23日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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责任编辑：张书瑗

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