巴菲特今年投资西方石油的操作，毫无疑问一直是市场上热议的话题。

　　“当沃伦•巴菲特讲话时，投资者们会倾听。”但是，当巴菲特4月30日在伯克希尔的年会上谈到西方石油时，又有多少人真正听了这位“奥马哈先知”的话呢？

　　如果有持股者错过了这一部分讲话内容，那么他现在应该不会放弃，因为伯克希尔持有该公司近20%的股份。为何巴菲特如此热衷西方石油？一位华尔街的财经作家表示，“巴菲特对西方石油的投资逻辑既简单又复杂。”

　　一、巴菲特：很简单，看好西方石油CEO的工作

　　巴菲特早些时候告诉股东们，“很简单，我认为Vicki Hollub（西方石油CEO）说的话句句在理，这家公司值得伯克希尔投资。”在此之前的电话会议上，首席执行官 Vicki Hollub 强调了西方石油强劲的业绩，持续改善的资产负债表和新的股东回报框架。

　　虽然 Hollub 表示“不知道油价将如何变化”，但事实上，谁都不知道油价将如何变化。今年以来，WTI原油期货从70多美元/桶一度涨至120美元/桶，目前回落至90多美元/桶之间震荡。

　　巴菲特言出必行，似乎每天都在买进西方石油公司的股票。显然，他十分认同现任CEO的发展策略和派息计划。

　　来源： Markets Insider/SEC Filings

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　　二、西方石油掌门人的变迁，巴菲特与西方石油的“复杂往事”

　　不过，还有一个原因，巴菲特和西方石油公司还有一段背景故事。

　　西方石油于102年前在加州成立。与完全整合的石油七姐妹公司（BP、壳牌、雪佛龙、海湾、德士古、埃克森和美孚）相比，西方石油规模相对较小，但是它之所以享有巨大的声誉，很大程度上是因为该公司的掌门人阿曼德·哈默（Armand Hammer），他曾在1957年至1990年担任公司首席执行官。

　　哈默与众多全球领导人都是朋友，由于他与俄罗斯的深厚关系，他被称为“列宁选择的资本家”。哈默打开了利比亚市场，并与卡扎菲发生了冲突。他试图收购Arm & Hammer的股东方Church & Dwight，因为该产品的名字几乎与他同名。哈默是一位伟大的艺术收藏家，他曾向理查德·尼克松提供非法竞选捐款，演员艾米·哈默是他的曾孙。

　　爱荷华大学教授泰勒·普里斯特说：“西方石油公司在20世纪50年代末因寻求钻井和生产石油的机会而闻名。哈默是一个巨大的风险承担者，不仅体现在与外国政府的交易中，而且在并购交易中。”

　　哈默在法国，拍摄于1977年

　　然而，今天的西方石油与哈默时代大不相同。

　　公司首席执行官 Vicki Hollub 是一名矿产工程师，1982年西方石油收购城市服务公司后加入该公司，之后一路晋升。目前，西方石油业务构成中，国内石油和天然气生产业务占其业务的83%，年收入达290亿美元。西方石油是全球第43大石油生产商，美国第11大石油生产商。

　　西方石油公司在二叠纪盆地拥有大量股份，部分原因是该公司在2019年收购了阿纳达科公司，也就是在那时，巴菲特进入了该公司的业务版图。

　　那一年，西方石油公司对阿纳达科公司发起了收购，而当时阿纳达科公司本已经同意被雪佛龙公司（Chevron）收购。

　　当时，西方石油一直在寻找融资机会，巴菲特告诉媒体，当时的情况是这样的：“下午我接到了美国银行（Bank of America）首席执行官布莱恩•莫伊尼汉（Brian Moynihan）的电话。他说他们参与了西方石油公司交易的融资，西方石油公司的人想和我谈谈。”

　　之后巴菲特同意向西方石油提供100亿美元现金，以换取伯克希尔哈撒韦持有西方石油10%股份的优先股和认股权证。巴菲特当时说，这笔投资实质上是押注油价上涨，这是一场会被疫情打断的赌注。

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　　三、投资西方石油，巴菲特也曾“忍痛割爱”

　　收购阿纳达科后，西方石油公司确实得到了美国最好的页岩资产，成为广阔的二叠纪盆地的第一大石油生产商。

　　然而，新冠肺炎疫情席卷全球后，原油价格暴跌（最让大家印象深刻的是，它在2020年春天变成了负值），西方石油公司的股价跌至10美元，这无疑让巴菲特感到痛苦。

　　作为优先股投资的一部分，巴菲特获得了西方石油公司普通股的股息。但是在2020年第二季度，巴菲特将卖出了所有普通股。巴菲特的出售只会让西方石油的情况变得更糟，到2020年秋天，该股已跌至9美元以下。

　　但随着全球经济和石油市场的复苏，西方石油的股价也随之回升，在今年年初一路攀升至40美元左右。巴菲特对西方石油的看法似乎再次发生了转变。

　　行情来源：华盛证券

　　正如巴菲特在今年的年度股东大会上告诉股东的那样，当巴菲特在阅读西方石油2021年第四季度业绩电话会议和年度报告时，情况发生了变化，巴菲特认为 Vicki Hollub 的评论“句句在理”。

　　因此，巴菲特指示马克·米勒德（Mark Millard）开始买进股票。米勒德在伯克希尔负责执行巴菲特的股票交易。巴菲特说，“在两周内，他买下了西方石油公司60%的流通股中的14%。”

　　今年春季和夏季，巴菲特增持了西方石油公司的股票，目前持有其19.4%的股份，略低于20%的门槛，距离并表仅一步之遥。根据Business Insider的数据，巴菲特的加权平均成本约为每股53美元。上周五，西方石油公司收于61.06美元。

　　四、要跟买吗？分析师：这取决于你对传统能源的看法

　　那么，巴菲特的终极目标是什么？他会买下所有西方石油吗？谁知道呢。伯克希尔和西方石油公司对此拒绝置评。

　　这可能是因为一向看好净资产回报率高的公司的巴菲特，喜欢Hollub在西方石油所做的工作。Value Line的数据显示，该公司去年的净资产回报率为16%，今年有望达到30%。

　　那么应该跟买西方石油吗？这可能取决于你对气候变化的看法。事实上，西方石油正在采取措施来抵消碳排放，“但如果你坚持节食，就不会去买冰淇淋店。”

　　“如果你对碳基燃料持否定态度，那么西方石油可能不是你要找的人，”持有该股的市场分析师兼交易员鲍勃•亚奇诺（Bob Iaccino）表示。至于仅仅因为巴菲特拥有股票就买下它，亚奇诺也有自己的看法，“我不会因为巴菲特买了什么东西就买，同样，我也不会因为巴菲特没有买一样东西而不买。”

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责任编辑：李园