记者 | 张艺

　　在稀土精矿价格极具成本优势的上半年，因稀土产品价格上涨，北方稀土（600111.SH）保持着较强的盈利能力。7月22日披露的业绩快报显示，公司上半年净利润超过30亿元，增速超过50%。

　　这与二级市场的走势并不匹配，北方稀土年内股价跌幅29.35%。原因何在？

　　一大原因是，公司重要股东持续减持北方稀土股份，压制股价。更重要的原因是成本变数—稀土精矿的涨价预期。

　　不久前北方稀土的股东大会上，中小股东联手成功否去公司与包钢股份的稀土精矿涨价议案。

　　然而，上半年业绩大降近九成的包钢股份坚持涨价诉求。同时，稀土产品价格仍处高位，有机构认为，稀土精矿的涨价虽迟会到，甚至已到。

　　对7月以来是否已执行新价格，界面新闻未拔通北方稀土证券事务部电话，而包钢股份证券事务部人士则拒绝回应这一问题。

　　靴子一日不落地，北方稀土的股价就持续承压；而落地之后，公司的业绩或许就不如当下风光了。有机构预计下调北方稀土全年利润预期超18亿元。

　　连续三个季度盈利超15亿元

　　北方稀土最新的业绩快报显示，上半年公司实现营业收入201.50元，同比增长36.88%；实现归属于上市公司股东净利润30.98亿元，同比增长52.16%；基本每股收益0.8526元。

　　与业绩预告相比，北方稀土净利润处于预期接近上限位置。其中，北方稀土第二季度盈利15.40亿元，与一季度的15.58亿元基本相当。

　　北方稀土2022年上半年业绩快报财务数据

　　北方稀土业绩的增长原因在于产品的需求、价格双双上升，且销量也在增加。

　　随着新能源汽车、风电、绿色家电等领域发展势头向好，市场对稀土永磁材料的需求稳步增长，带动镨钕类稀土产品市场价格较上年同期升高，成交活跃。同时，上半年国家稀土总量控制计划同比增加，稀土原料产品销售量同比增加。

　　截至2022年6月30日，根据Wind数据，氧化镨钕价格93.25万元/吨，较去年同期提升96.5%。

　　基于同样的原因，五矿稀土（000831.SZ）此前预计，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.94亿元至3.14亿元，同比增长73.45%至85.26%。

　　连续三个季度，单季净利润超过15亿元，这是北方稀土上市以来的最好成绩。但其股价却走出了三浪下跌形态。这与北方稀土的成本涨价预期密不可分。

　　稀土精矿价格到底涨了没？

　　北方稀土正陷入原材料稀土精矿的涨价风波之中。

　　一个月前，包钢股份与北方稀土双双公告，包钢股份拟自2022年7月1日起，将稀土精矿交易价格由26887.2元/吨调整为不含税39189元/吨。双方将重新签署《稀土精矿供应合同》。

　　涨价之路一波三折。

　　包钢股份与北方稀土本就是兄弟公司，同为包钢集团旗下控股子公司。这则涨价协议当即引来了上交所的问询。上交所要求说明上调销售价格的主要依据及合理性，说明本次关联交易定价公允性。

　　随后，在北方稀土的股东大会上，涨价议案被否。反对议案的均为中小股东，5%以下股东表决中，持反对意见的占比高达84.84%。

　　值得注意的是，虽涨价议案未获得通过，但似乎并未有实质作用。

　　在6月30日北方稀土披露的调整稀土精矿日常关联交易价格及增加年度预计总金额的公告中有明确表述，“双方确认，自2022年7月1日至公司股东大会审议通过本议案期间的稀土精矿关联交易，适用本次新签订的《稀土精矿供应合同》。”

　　也就是说，包钢股份7月起已与北方稀土开始执行新价，且直至股东大会通过前，将一直如此。照此来看，股东大会是否通过似乎无法左右结果。

　　对是否已如公告所述7月以来已执行新价格，界面新闻未拔通北方稀土证券事务部电话，而包钢股份证券事务部人士拒绝回应这一问题。

　　对包钢股份来说，稀土精矿的涨价也是迫不得已。同属包钢集团旗下，与北方稀土优秀的业绩相比，包钢股份相形见绌，急需产品涨价来提升利润。

　　包钢股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.67亿元至4.00亿元，同比减少86%至90%。原因在于，一季度，受原燃料价格上涨影响，公司盈利水平明显下降；4月末钢价快速下跌，上游原燃料价格高位运行，导致了业绩大幅降低。

　　华泰证券认为，市场上精矿价格和氧化镨钕价格走势基本相同，而包钢股份和北方稀土交易的精矿价格较市场价格滞后。因此精矿价格上调或更多是上半年稀土氧化物市场均价同比增长明显的结果。

　　“后续北方稀土和包钢股份将继续就稀土矿价格协商，其结果也将直接影响两家公司的利润。”中邮证券李帅华认为。

　　涨价对包钢股份的利润改善将十分明显。民生证券因稀土精矿售价再度上调，而认为包钢股份业绩拐点已至。国金证券则将包钢股份今年净利润预期上调约10亿元至49.53亿元。

　　涨价或影响今年利润超18亿元

　　稀土精矿涨价对北方稀土又影响几何呢？

　　北方稀土要从事稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料和稀土高科技应用产品的生产与销售。其主要原材料成本便是稀土精矿。

　　北方稀土控股股东包钢集团拥有全球最大的稀土矿——白云鄂博矿的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。兄弟公司包钢股份排他性地向北方稀土供应稀土精矿。

　　北方稀土再在国家稀土生产总量控制计划的指导下，将稀土精矿加工为稀土相关产品。

　　双方原定在2022年稀土精矿日常关联交易总金额不超过70亿元，因此次涨价，便调整为不超过86亿元（含税）。北方稀土去年的原料成本近100亿元，向包钢股份采购的稀土精矿为其中最大的一笔。

　　且暂不论是否已事实涨价，机构均认为，尽管稀土精矿涨价，北方稀土仍具备成本优势。

　　“尽管下半年精矿价格上涨，但相比于当前7万元/吨的不含税稀土精矿市场价格，公司的采购价仍具备优势。”民生证券邱祖学认为。

　　光大证券王招华也认为，根据上海有色网的数据，7月11日，碳酸稀土（REO42.0%-45.0%）的价格为72500元/吨，远高于合同约定价格，北方稀土仍然具有成本优势。

　　另一方面，倘若执行涨价，北方稀土下半年成本上升必然会吞噬部分利润。

　　券商纷纷下调北方稀土全年业绩预期。华泰证券将2022年至2024年北方稀土的归母净利润由预期的81.48亿元、103.66亿元和129.19亿元，下调至63.17亿元、72.59亿元和95.30亿元。

　　仅今年北方稀土的利润就将因稀土精矿价格的上涨而预期值降了超18亿元。

　　上游正涨价，下游却价跌。北方稀土利润正被两头挤压。

　　公开资料显示，本周主要稀土产品价格继续小幅回落。氧化镨钕价格83万元/吨，较上周下跌6.6%；钕铁硼价格320元/千克，周下跌4.5%。

　　同时，北方稀土公布7月稀土产品挂牌价格。氧化镨钕挂牌价81.26万元/吨，较6月环比下降1300元/吨，较年初1月下调4300元/吨。

　　南京证券研报认为，市场对北方稀土指引价下调反馈至现货端价格跟随下调。同时季节性的淡季效应，需求端磁材厂短期内采购情绪较弱。

　　短期高位回落，不改长期稀土产品供需偏紧局面。民生证券分析师邱祖学预计，全球镨钕氧化物2022年供需缺口达6767吨，供需缺口比例为8.3%。

　　重要股东持续减持

　　近一年，北方稀土同时面临着第一大股东和第二大股东的减持。

　　控股股东包钢集团在去年第四季度减持北方稀土4578.06万股，今年一季度又减持了3638.01万股。

　　第二大股东嘉鑫有限公司更是多年减持未断。

　　在过去的一年里，嘉鑫有限公司合计减持北方稀土2366万股，占总股本的0.65%，最新持股比例降至5.43%。其减持价格跨度较大，既有低至20.38元/股，又有高达61.40元/股。

　　在接下来的2022年7月28日至2023年1月28日期间，嘉鑫有限公司还将减持不超过2000万股北方稀土。

　　嘉鑫有限公司减持计划

　　7月22日，北方稀土下跌1.54%收于31.96元/股，自涨价公告披露至今已累积跌去约9%。公司最新市值1161亿元，较一年前约2200亿元的市值已蒸发上千亿元。

　　在重要股东的减持预期之下，北方稀土未来股价或继续承压，稀土精矿涨价也给业绩带来不确定性。

责任编辑：李昂