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红豆股份:我要跨界锂电啦,真跨假跨还不一定!私募:大哥无需多言!懂!
来源:市值风云
红豆股份的实控人,有在低位给主力输送筹码的嫌疑。
作者|破浪
编辑 |小白
7月15日(周五)盘后,红豆股份(600400.SH)发布一则公告,子公司拟签订一份项目投资协议,涉及当前极为火热的锂电池赛道。
此事瞬间引起市场热议,要知道红豆股份自身主业是服装制造与销售,跟“锂电”可谓是八竿子都打不着。
7月18日开盘后不久,公司股价先跌为敬,盘中一度跌停,在三大指数集体收涨的大背景下,公司全天收跌1.76%。
但是,根据“名侦探”风云君挖掘到的蛛丝马迹判断,当天放量大跌可能是部分主力资金借利好出逃的动作。
(18日分时图。来源:服务注册制的市值风云APP)
搬好凳子,一起来吃吃这个瓜。
跨界锂电,合作方成立仅5个月
公司子公司红日风能与超壹动力签订合作协议书,成立项目公司,前者出资2.7亿,持股90%,后者出资3000万,持股10%。
项目公司与乌兰察布集宁区政府签订《3GW 大功率固态锂电池智能制造项目投资协议书》,其中政府方面主要是为项目提供各种便利,包括申请专项资金支持等。
(注:公司公告)
红日风能成立于今年5月,注册资金5000万,实际出资0元,目前尚未正式开展固态锂电池制造业务,公告表示红日风能在技术积累、人才储备和业务经验等方面存在局限性,项目能否顺利实施和推进存在不确定性。
合作方超壹动力负责锂电池项目的知识产权(专利)授权、技术支撑、技术升级和服务。
然而,超壹动力成立于今年2月25日,距今不到5个月,注册资本2亿,实缴0元……
截至6月底,超壹动力总资产0.85亿,净资产0.2亿,营收0元,净利润亏损187万。
企查查信息显示,公司目前并无任何知识产权,且该公司的经营范围并不直接涉及锂电池,直到4月22日该公司经营范围发生变更,加入了电池制造、销售。
(注:企查查)
穿透后的背后实控人为陈性保,其通过持有的北京超壹动力控制超壹动力。而北京超壹动力也是新公司,成立于今年的1月29日,注册资本0.22亿,实缴0元。
(注:企查查)
除今年成立的两个公司外,历史上陈性保还投资过6个锂电池相关企业,其中3个已被注销/吊销。
(注:企查查)
根据公告,此次项目总投资约15亿,分两期建设,其中一期投资8亿元,二期投资 7亿元。而截至3月底,公司账上现金仅9亿,公司称目前尚无具体资金安排。
锂电池项目计划于2022年8月份开工建设,于2023年竣工投产;二期工程将于 2024年全部达产。
但该提案还未提交股东大会审议(预定8月1日召开),项目公司还未办理工商登记手续,建设用地还未取得,立项、环保、规划、建设施工等手续还未办理,8月份开工时间是否合理?
(注:公司公告风险分析部分)
公告发布仅3小时就迎来了上交所的问询函,要求公司说明在资金、人才和业务储备不足的情况下开展新业务的原因,并披露合作方超壹动力的更多信息,如财务数据、实控人详细资料等,并在5个交易日内进行回复。
提前潜伏的各方私募
有意思的是,就在红日风能成立的前后,公司股价从5月初的3元到7月一度冲破6元,区间股价翻倍,截至7月15日累计上涨84%。
可见在公告发布之前,消息似乎已经提前走漏了。
(图:专为注册制服务的市值风云APP)
风云君进一步研究发现,这次上涨与公司财务表现毫无关系。
2017年剥离房地产业务后,公司主业集中于男装,2020年增加了防疫物品生产(也是当时的最热门概念哟)。
公司营收近两年来有所下滑,归母净利润逐年下滑,2022Q1在营收同比增长11%之际,归母净利润同比下降41%。
市值风云“吾股”排名也是逐年走低,2021年和最新排名较之前均明显大幅下降。如此看来,股价两个多月接近翻倍用业绩来讲说不过去。
(注:专为注册制服务的市值风云APP)
从股东席位来看,公司前十大流通股东列表中,席位基本都被私募占据。其中上海宽投资产管理旗下两只基金扎堆持仓红豆股份,且一只一季度新进,一只一季度加仓,从公司股价“起飞”的时点来看,真是“精准”抄在底部。
(注:ifind,2022Q1前十大流通股东)
(注:Choice数据)
1上海宽投资产管理
2021年底,上海宽投旗下的天王星25号私募进场红豆股份,持有1219万股,持有比例0.53%。该基金同一时期买入的还有通用股份(601500.SH)。这两上市公司是兄弟公司,实控人均为周氏家族。
2022年一季度,上海宽投旗下的天王星26号也进入前十大流通股列表,持股2442.25万股,为第三大流通股股东,同时天王星25号进一步加仓160万股。
从一季度大宗交易数据来看,国联证券股份无锡东港镇锡港西路营业部在3月16号及18号发生了5笔交易,合计2442.25万股,与前十大流通股东中的“天王星26号“一季度末持股一致。
(注:Choice数据)
结合公司披露的大宗交易公告,得出该席位为天王星26号,其中,周海燕、顾萃、刘连红、周耀庭等人合计转让2442.25万股给天王星26号,且四人持有天王星26号100%份额。
(注:公司公告)
这些人为周氏家族成员,周氏家族是上市公司实控人,其通过红豆集团持有上市公司68.37%股份,有绝对控制权。
(注:2021年年报)
该产品虽没有披露其净值信息,但截止到2022年7月15日,天王星26号在短短4个月内盈利超70%,且该基金的重仓持股仅红豆股份一只。
再仔细看可以发现,五笔大宗交易均为溢价转让,溢价均超5%,而3月16日的另一笔大宗交易则是以收盘价成交。
时间再拉长来看,今年以来大宗交易里溢价成交的除了天王星26号外,还有申万宏源无锡分公司。
这个席位也有故事。
2温州启元资产
申万宏源无锡分公司今年来有过3次大宗交易,1月17日以溢价2.2%接手了5600万股,而后在3月16日将310.98万股倒手给天王星26号,因此一季度末申万宏源无锡分公司席位上还剩近5300万股。
(注:Choice数据)
前十大流通股东中,持股数量能够对应上的只有温州启元资产,其旗下的启元领航1号私募“恰好”在一季度新晋为公司第二大流通股,持股数量5600万股,且刚好和天王星26号同步进入前十大列表。这是巧合吗?
没错,这不是巧合。根据公司公告,今年1月7日,实控人之一周海江向启元领航1号转让5600万股,该基金的唯一所有人为周海江。
(注:公司公告)
这则公告透露出来的信息是,申万宏源无锡分公司就是“启元领航1号”的席位,而对手方国泰君安无锡湖滨路营业部则为周海江席位。
从1月7日至7月15日,红豆股份股价已上涨近60%,而启元领航1号也只重仓持有红豆股份一只股票。
3深圳市善缘金基金管理 & 深圳市润石资产管理
深圳市善缘金基金管理有限公司旗下的善缘金206号私募,与“天王星25号“的脚步一致,在2021年底新进入前十大,持仓2095万股,今年一季度再次加仓265万股,为第四大流通股股东。
红豆股份是该基金当前唯一重仓股。
深圳市润石资产管理旗下的两只基金进入时间相对较早,2021年6月底新进为公司前十大,一直锁仓至今年一季度。从2021年6月底至2022年7月15日,红豆股份上涨100%。
同样巧的是,红豆股份也是其旗下两只基金唯一重仓股。
总结一下,周氏家族在一季度将部分所持股份转入启元领航1号、天王星26号两只私募,协同同期进场的多家私募机构一起推动股价上升。红豆股份实控人这是在低位给主力输送弹药啊!要说这不是有预谋有计划的拉升大戏,风云君绝对不信。
(注:市值风云整理)
将以上信息配合公司股东户数来看,2021年底公司股东户数环比下降18.7%,骤然减少了7790户股东,平均持股数量由5.5万股突增至6.8万股,筹码更加集中。
(注:Choice数据)
整体而言,更多证据都指向了:公司股价本轮上涨可能是在实控人的协助下,由多家专业的私募联手发动。
截至7月15日,公司PE已高达170倍。
(注:Choice数据)
门店“直营化“带来高毛利与高费用
2021年开始,公司综合毛利率近有所上升,2022Q1毛利率达36%,但经调整经营利润率却整体下滑,2022Q1仅4%,远低于2020年的7%。
服装行业费用大头无非在销售费用,2021年公司销售费用同比增加54%,主要是公司直营门店增加后员工薪酬、房租摊销的增加,因此,2021年期间费用也增至28%,2022Q1更是到达32%。
从年报中可以看出,公司直营店数量确实明显上升,由2020年的60家升至2021年的406家,且基本是由加盟联营店转至直营店。
2020年之前,加盟联营店数量基本碾压直营店数量,而由于加盟联营店的关闭与“转直营”,2021年直营、加盟联营变成四六开。
(注:2021年年报)
直营门店由公司所属,公司直接经营管理。一般而言,提高直营店比重能够加强公司对终端的掌控力,但直营店的场地租赁、存货以及员工薪酬等均由公司直接承担,因此增加直营店将直接导致公司期间费用上升。
另一方面,直营店毛利率整体比加盟店多出20多个点,也因此使得公司出现毛利率上涨而经调整经营利润率下滑的现象。
公司的线上销售由公司直营,主要入驻天猫、京东、小程序商城、抖音等第三方主流电商开放平台。近两年来,线上业务增速明显加快,2022Q1年营收占比已达到25%。
存货周转天数近两年有所下降,2021年完成存货的一轮销售需27天,近三年来,公司现金循环周期为负,意味着完成一轮“购存销“不需要占用自有资金。
大手笔分红背后,是实控人家族持续缺钱
2018-2022Q1,公司经营活动现金流净额合计2.5亿,资本开支则支出5.1亿,导致自由现金流净流出2.5亿。
公司近四年里有三年自由现金流为负,2022Q1自由现金流净流出1.5亿。
即使自由现金流不咋地,公司还是坚持每年分红,且分红额度占归母净利润比重逐年上升,2021年达194%。
周氏家族持有公司比重超60%,意味着近四年有超4亿落入的是“自家人”的口袋。
但即使如此,周氏家族还是缺钱:截至2022Q1公司第一大股东红豆集团股权质押比例近71%。此外,红豆集团持有的另一家A股上市公司通用股份79%的股份也被质押。
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文章转载自:新浪新闻