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　　来源：德林社

　　董大姐给格力的广告语，就是“让世界爱上中国造”。做世界品牌，一直是董明珠的梦想，那么格力到底是不是已经实现了董明珠的梦想呢？

　　让我们走进格力的财报世界。先说格力到底是一家怎样的公司？

　　主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。主要产品为空调、生活电器、智能装备。

　　格力要做世界品牌，董明珠这个梦想实现了吗？数据说话。

　　我们先看一看格力的销售构成。2020年外销的营收是200多亿占了营收的11.9%，2021年的外销金额是225亿，占了12%。

　　外销就是出口，格力这两年的外销基本处于停滞状态，距离世界品牌还有很远的路。

　　做企业跟做人一样，不要坐在井底望着那一片天。真正的天，是行万里路后，发现永远走不到天的尽头。

　　世界很大，我们很渺小，要想真正的成为一个世界的品牌，营收占比怎么也得提到30-40%。

　　我们再看一看格力的分红，格力的分红在A股上市公司来说是非常好的，在三家可对比的同行里边，分红最好的还是格力。

　　从分红的总额来看的话，格力的分红非常慷慨，从2019年的72亿到2020年飙升到了226亿，2021年是166亿。

　　为什么格力在2019年的分红72亿，而到了2020年和2021年飙涨，营收并不像之前的那么好，为什么分红还多呢？

　　大家还记得高瓴资本吗？在入股了格力之后有一项硬性的规定，那就是要保证股东的分红权益。当时跟高瓴一起接盘的，还有董明珠为首的管理层。

　　分红为什么慷慨呢？因为以高瓴为首的这个平台公司，他们有大量的资金是通过银行短贷筹集的，隔一两年，就要把银行的贷款给置换出来，然后又要借新还旧，还要还利息。

　　高瓴进去时候的股价，和现在的股价相比，已经亏的不是一两个亿。所以，董明珠要给这个持股平台分红，补贴一点家用。

　　格力的分红是按照利润来的，那我们看一看格力到底赚了多少钱？2019年格力赚了246亿，2020年赚了221亿，2021年230亿。

　　2019年是格力跟美的的一个分水岭，格力和美的相差了4个多亿，但是到了2020年，美的净利润还在继续的增长，而格力下滑了20几个亿，2021年美的还在继续领跑，超越格力55亿。

　　从增长率来看，2019年也是分水岭，那年格力的净利润比美的多了4个亿，但是增长率已经出现了负增长，降了5.7%，到了2020年进一步的降了10%。

　　为了业绩，2020年，董明珠开始了直播带货，一场直播带货8、9个亿，成为中国直播带货的第一人。

　　当时我们算了一个账，董明珠工作日不吃不喝在直播间直播，格力的业绩也很难达到2019年之前一个水准。

　　董明珠的直播带货也不可持续，她是把线下的那些经销商的订单赶到了线上而已，经销商就是变成了提货的一个仓库。

　　我们看一看营收规模，格力2019年是1981亿，2020年下滑到了1681亿，2021年1878亿。

　　把数据拉长看一看，拉长10年来看，格力2012年的营收是1001亿，13年是1200亿，14年是1400亿……17年是1500亿，18年是2000亿。

　　你有见过这么有整有零的营收吗？是不是很神奇呢？秘密就是两个字：压货。

　　不过，随着房地产大周期的结束，卖空调这个生意变得越来越不好赚钱了，赚钱的高峰期回来的可能性很低。

　　我们看下存货情况，2019年存货有240亿，2022年一季度到了422亿，格力没有把这些存货直接压到经销商手上，证明对经销商的控制力已经慢慢的在减弱。

　　再看一看负债，格力总负债从2019年的1700亿飙升到了2022年一季度的2300亿，而同时他的竞争对手美的从2019年的1944亿飙升到了2649亿。

　　负债率又如何？2019年格力的负债率是60%，到2022年一季度飙升到了69.7%，变成了3家可比对手的里边负债率最高的。

　　大家注意看，格力负债很多是一年期的流动负债，比如2022年一季度是2177亿，占2327亿总负债的将近90%。这意味着，大量的钱又压到了存货上面，或者是扩充其他的产能。

　　那我们看一看现金及现金等价物，从2019年的263亿到现在一季度的393亿的现金。加一下他的存货400多亿，应收账款148亿等等，格力的资金周转没有什么问题。

　　刚才有直播间的朋友在讲，说空调要换吗？这个问题很好。虽然地产市场现在已经不行了，但是这个市场上有5亿台的空调使用都在10年以上。

　　现在的新空调更省电，更智能，董明珠要抢这5亿台的空调更换。空调更换，是不是就全是董明珠盘子里的菜呢？竞争很激烈。

　　格力过去20多年一直采用的是经销商压货模式，疫情改变了这种生态，线上的销售模式发展特别快。

　　这两年格力也在加强渠道的变革，让每一个经销商既做实体店又会线上运营。这是董明珠想象的，能够迅速满足用户的需求，减少压货。

　　以前每年格力都有200-300亿的空调压在渠道，要等待时间消化。那现在渠道变了，格力走线上，接受消费者的挑剔与选择。

　　这不仅仅是经销商的考验，更对格力业绩的稳健性，以及生产管理的稳健性的考验。

　　销售渠道改变了，我们看到格力再也不能够出现1500亿、1800亿、2000亿这样整整齐齐的营收。

　　格力的业绩主打还是空调，留给董明珠的未来这个空调的更换市场竞争是非常激烈的，充满着不确定性。

　　除了空调以外，董明珠这些年还做手机、做新能源。未来多元化前景如何，我们也会持续关注。

责任编辑：杨红卜