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飞沃科技净利润“腰斩”，募投项目收益还能这么乐观？
来源：IPO日报
7月25日，湖南飞沃新能源科技股份有限公司（下称“飞沃科技”）将科创板IPO（首次公开发行股票）上会，接受上市委的审议。
需要指出的是，飞沃科技2021年净利润“腰斩”，且2022年预测业绩回升较少。在此背景下，飞沃科技IPO募投项目所列收益还能实现吗？
来源：公司官网
净利润“腰斩”
飞沃科技主要从事高强度紧固件研发、制造及为客户提供整体紧固系统解决方案。公司产品目前主要应用于风电领域，为客户提供叶片预埋螺套、双头螺杆、主机机舱螺栓、地锚螺栓及锚板法兰组件等产品。
从股权结构来看，飞沃科技实控人为张友君，其直接与间接合计持有公司36.54%股权。
2019年至2021年（下称“报告期”），飞沃科技的营业收入分别为5.26亿元、11.96亿元、11.3亿元，归母净利润分别为6628.49万元、1.6亿元、7820.23万元。其中，飞沃科技2020年归母净利润同比增长141.77%，到了2021年归母净利润却同比下降51.2%。
飞沃科技在上会稿中表示，随着风电行业补贴取消以及“抢装潮”透支了部分市场需求，公司风电行业下游客户需求短期内受到一定影响，风电紧固件行业市场竞争加剧，公司2021年主要产品单价均有所下降。
财务摘要，数据来源：上会稿
资料显示，2019年5月，国家发展改革委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，该通知规定：（1）2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；（2）2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；（3）自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。
该通知明确了风电补贴退出的最后期限。受此影响，下游主要风电运营商均在2019年下半年以来加快项目招标建设进度，集中开展大规模风电场建设规划，形成风电抢装潮。
某知名证券公司首席经济学家对IPO日报表示，抢装潮是特殊期间的红利，在抢装潮过后，需求端和毛利率可能短期内会有所下降，恢复至正常状态。平价上网后，更考验企业的综合实力。
值得一提的是，上会稿显示，飞沃科技结合目前已中标/签署合同份额、预计实现收入及自身经营情况，对2022年度盈利情况进行预测。数据来看，虽然飞沃科技预测2022年营业收入同比增长16.93%，但净利润仅同比增长4.42%，只有2020年净利润的一半左右。
列出收益还能实现吗？
此次创业板IPO，飞沃科技有4个募投项目，拟使用募投资金5.57亿元。4个募投项目分别为风电高强度紧固件生产线建设项目、非风电高强度紧固件生产线建设项目、购买厂房、补充流动资金。
关于风电高强度紧固件生产线建设项目，飞沃科技在上会稿中表示，风电高强度紧固件生产线建设项目建成后主要用于生产整机螺栓和锚栓组件，计划年生产叶片双头螺栓400万件、主机及塔筒螺栓500万件、锚栓组件1500套，项目总投资3.2亿元。项目达产期内年均新增销售收入6.4亿元，新增净利润为8147万元，所得税后内部收益率为20.04%，所得税后投资回报期（含建设期）为6.59年。因此，风电高强度紧固件生产线建设项目在正常实施和运营情况下具备较好的经济效益。
风电高强度紧固件生产线建设项目摘要，数据来源：上会稿
简单来说，该项目总投资3.2亿元，达产期内年均新增销售收入6.4亿元，新增净利润为8147万元。需要指出的是，飞沃科技截至2021年年末总资产15.2亿元，净资产5.85亿元的情况下，其2021年净利润为7862.98万元。
那么，这个总投资额远低于飞沃科技总资产和净资产的项目，能否带来超过2021年净利润的回报？
另外，关于非风电高强度紧固件生产线建设项目，飞沃科技在上会稿中表示，非风电高强度紧固件生产线建设项目总投资1.17亿元，其中新增生产厂房、生产设备等固定资产8226万元，新增无形资产127万元。该项目达产期内年均新增销售收入3.6亿元，新增净利润为4385万元，所得税后内部收益率为25.01%，税后投资回报期（含建设期）为6.03年。因此，非风电高强度紧固件生产线建设项目在正常实施和运营情况下具备较好的经济效益。
也就是说，该项目总投资1.17亿元，达产期内年均新增销售收入3.6亿元，新增净利润为4385万元。那么这个项目所列的收益能否实现？
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