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　　来源：德林社

　　编者按：一场直播讲透一家公司。拒绝剧本，真实直播直击公司灵魂。全网最步步惊心的犀利直播。尺度·德林社重磅推出《公司的尺度》大型公司直播。以下为直播实录节选，视频更精彩，看完记得点赞转发。

　　接下来我要讲的是一家拟IPO企业-宏石激光。

　　“激光”这个词语给大家的第一印象就是高大上，人家身处高端行业，羡慕不？

　　宏石激光是干嘛的呢？它主要从事激光切割设备的研发、生产和销售业务，为国内外工业企业提供了激光切割设备和服务。

　　说实话，激光行业已经发展成了一个相对比较成熟的产业链，它的赛道多大呢？截至2020年，激光设备市场规模也就692亿元。相比新能源这种上万亿的赛道，市场空间确实相差不少。

　　目前呢，宏石激光还在排队等着IPO。这家公司到底怎么样？

　　先看净利润，2019年时候，宏石激光赚了0.955亿元，但是到了2020年时候，净利润出现下滑，降低至0.79亿元附近。

　　它的同行公司大族激光2019年赚了6.15亿元左右，2020年净利润提升至9.9亿元。京华激光那两年也保持在1亿元以上。对比一看，宏石激光净利润是三家公司中最弱的。

　　再看看营收规模，真的是人比人气死人。2019年，宏石激光营收超过12个亿，但净利润不足1个亿。相反，京华激光营收才6.7亿元左右，人家的盈利还能超过1个亿。

　　接下来看一下营收增长情况，2019年、2020年，宏石激光营收增长率分别超过21%、47%，龙头大族激光波动比较大，2019年是负增长，当然到了2020年转正了。

　　接下来看销售毛利率，宏石激光与同行相比更弱了。2019年时毛利率还有31%左右，到了2020年降低至24.6%。2020年，大族激光、京华激光的毛利率分别超过40%、32%。

　　经营现金流方面，2019年、2020年宏石激光的数值分别为1.92亿元、1.79亿元，这些钱是怎样流动的呢？

　　2019年时，宏石激光的应收账款才1千来万，到了2020年增长至1900多万。

　　应收账款的周转率这个很有意思，大族激光、京华激光的的周转差不多都在半年或者是4个月，宏石激光接近于月结。但是为啥它没同行公司挣钱呢？可能是采取了薄利多销策略。

　　刚才我们讲了薄利多销，企业会怎么做呢？一个做法是借款扩大规模。2019年至2020年，宏石激光的资产负债率从64%左右提升至74%左右。

　　接下来我们继续看看它的负债到底是怎么形成的，2020年宏石激光的一年期负债提升到了9亿元。在此猜想一下啊，该公司可能是通过一年期的银行贷款等来进行原材料采购的。

　　那么，这家公司的账面的资金能不能够覆盖负债呢？2020年，该公司现金及其现金等价物的数额低于5个亿。即使加上收回存货金额1.93亿和应收账款1900多元，也是覆盖不了一年期负债的。

　　此外，我们还通过打电话对董秘问了一些问题，他们表示“现在这个阶段不太方便对外回答一些问题，具体详情大家可以回看我们的直播内容。

　　宏石激光在IPO过程中，也遭到外界一些争议。有财经媒体认为，这家公司不是高科技，反而像“组装商”。

　　例如，宏石激光对外表示自主研发了Alpha T总线系统（一种激光钣金切割加工控制系统），但安装文件的版权标识却是供应商维宏股份。此外，在2018年至2021年上半年，该公司研发费用率均低于4.6%，同期行业平均值高于5.4%。监管层也对宏石激光提问，“发行人自行生产是否仅将外购零部件进行组装？”

　　另据资料显示，宏石激光的日本研发部占地面积81.55平方米，研发部门这么小，大家信不信？更令外界困惑的是，日本研发中心的负责人今井正履历有“争议”，宏石激光方面称是东京大学物理工程学院应用物理学工学博士，实际上，东京大学没有这个学院。

　　宏石激光能否成为市场的“小甜甜”？我们将继续保持关注！

责任编辑：冯体炜