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　　6个交易日以来，天齐锂业A股股价已累计下跌18.94%，港股目前已跌破发行价

　　《投资时报》研究员 卓玛

　　在股价触达148.57元/股历史最高点后，只因应莹一句“个人认为：天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估”，锂资源龙头企业天齐锂业股份有限公司（下称天齐锂业，002466.SZ）市值一天即蒸发200亿元。

　　尽管随后有登陆港股二次上市以及上半年预计净利润同比增长超110倍来“冲喜”，但公司股价仍未止跌。在全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张的积极背景下，作为上游原料供应商的天齐锂业，近6天A股股价已累计下跌18.94%，港股目前已跌破发行价。

　　截至7月18日收盘，天齐锂业A股报收于119.97元/股，当前总市值为1968.97亿元，今年以来股价已累计上涨12.12%，近两个半月累计上涨超100%；H股报收于76.95港元/股，当前总市值为1262.92亿港元。

　　天齐锂业A股上市以来的股价走势（元）

　　上半年利润预增超110倍

　　7月14日，天齐锂业发布了颇为亮眼的2022年半年度业绩预告。公告显示，天齐锂业预计今年上半年实现归母净利润96亿元—116亿元，较上年同期大幅增长11089.14%—13420.21%；预计实现扣非归母净利润84.6亿元—103.8亿元，同比增长43625.90%—53549.541%。

　　对于上半年的业绩高增长，天齐锂业在业绩预告中表示，受益于全球新能源汽车景气度提升、锂离子电池厂商加速产能扩张、下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，公司主要锂产品的销量和销售均价较上年同期明显增长，公司预计报告期内营业收入同比大幅上升。

　　此外，今年上半年，天齐锂业参股公司SES Holdings Pte． Ltd（下称SES）在纽交所上市，因此终止确认长期股权投资，确认为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，并确认投资收益。

　　天齐锂业同时强调，截至业绩预告报出日，公司重要的联营公司Sociedad Química y Minera de Chile S.A．（下称SQM）尚未公告其半年度业绩报告，不过，其预计SQM2022年半年度业绩同比大幅增长。

　　事实上，不仅是天齐锂业，目前锂矿公司上半年业绩普遍预计将实现高增长，主要由于电池行业上游产品价格的持续上涨。

　　2021年7月至今年6月，有着锂价风向标之称的澳洲锂矿供应商Pilbara Minerals （PLS）共进行了六次锂精矿拍卖，成交价分别为每吨1250美元、2240美元、2350美元、5650美元、5955美元和6350美元。

　　7月13日，PLS举行了第七次锂精矿拍卖，成交价为6188美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），较6月23日6350美元/吨的成交价下跌2.55%，是其拍卖史上首次下跌。按折SC6.0计算，加上运费，按照碳酸锂2.5 万元/吨的加工费计算，目前碳酸锂的成本为44.41万元/吨（含增值税）。

　　华西证券在研报中表示，进入下半年，下游新能源汽车产业链均有赶工意愿，将加大锂盐消耗，也将支撑后续锂盐价格继续走强。预计今年第四季度到明年一季度，在锂盐价格有望重启上涨趋势的情况下，锂精矿会保持追涨态势。我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿，随着锂精矿价格持续上涨，锂盐加工成本陡增，产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移，锂盐加工厂和一体化企业利润分化会愈加明显。

　　天齐锂业预计2022年上半年业绩同比大幅增长

　　因一句话市值蒸发200亿？

　　值得注意的是，尽管预计上半年业绩实现高增长，但天齐锂业的股价不增反跌。事实上，自7月6日盘中股价触达148.57元/股的历史最高点以来，天齐锂业的股价总体维持在下行趋势，在7月7日至7月18日这8个交易日中股价已累计下跌16.59%。

　　消息面上，天齐锂业自身并未出现明显利空消息，不过7月10日，应莹在其多个个人社交媒体账号上发布了《每周市场点评》，其中提到“个人认为：天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估”。

　　随后，她的点评迅速引发市场关注。或受这一事件影响，7月11日早盘，A股天齐锂业股价连续跳水，至上午10时已跌停。截至当日收盘，天齐锂业报收于134.45元/股，跌幅9.16%，当天总市值为1985.96亿元，跌破2000亿元市值关口，较前一交易日收盘缩水超200亿元。

　　公开资料显示，应莹生于1979年，大专学历，曾任职于银河证券宁波解放南路证券营业部。中国证券业协会官网显示，2009年2月，应莹在银河证券办理了离职注销手续。此后，应莹曾就职于徐翔的上海泽熙投资管理有限公司。2017年6月，中基协宣布，撤销上海泽熙投资、上海泽熙资产管理中心（普通合伙）的私募基金管理人登记，取消会员资格，不得重新登记。目前，应莹尚无其他证券从业信息展示。

　　相比于自身，应莹更引人注目的身份是徐翔前妻。有市场消息认为，应莹发表的点评是徐翔的点评，由此才会引发市场剧烈反应。不过应莹回应表示，“是我写的，只是我个人观点，我不炒股，没有一股股票。”

　　针对应莹的点评，天齐锂业方面表示，“提醒投资者理性看待市场评论，注意投资风险。公司目前经营一切正常。”

　　而应莹的个人社交媒体显示，她在7月4日才发布了第一篇《每周市场点评》，其中提到了集泰股份（002909.SZ）、浙江世宝（002703.SZ）、天华超净（300390.SZ）等多家A股上市，但并未引发市场关注。

　　港股二次上市首日破发

　　公开资料显示，天齐锂业的前身为成立于1992年的射洪锂业，主营以锂辉石提取工业级碳酸锂等锂盐产品。2004年，蒋卫平控股的天齐集团收购了该公司并更名为天齐锂业。2010年8月，天齐锂业登陆深交所上市。

　　经过多年发展，天齐锂业现在的产品主要分为锂精矿和锂化合物及其衍生物两大类，截至2021年末，该公司合计拥有134万吨/年的锂精矿产能和4.48万吨的锂化合物及衍生品产能。据伍德麦肯兹统计，按照2020年产量计，天齐锂业为世界第四大，中国及亚洲第二大的锂化合物及衍生物供货商。

　　《投资时报》研究员注意到，天齐锂业的发展壮大与在全球进行收并购息息相关。据不完全统计，该公司近十年共发起了5次重大的收购交易，其中最为大众熟知的两次收购，是2014年5月收购泰利森锂业以及2018年收购SQM。

　　不过对外并购在扩张公司规模的同时也推高了公司负债，截至2018年底，天齐锂业的资产负债率从上年末的40.39%陡增至73.26%。

　　到了2019年，由于上游供应释放过快，锂化工产品平均售价出现明显回调。据亚洲金属网数据显示，99.5%碳酸锂价格（含税）自2018年3月的约15.4万元/吨下降至2019年底的约4.8万元/吨至5.1万元/吨；氢氧化锂价格（含税）自2018年3月的13.9万元/吨下降至2019年底的约4.7万元/吨至5.1万元/吨。叠加为收购SQM大幅增加的财务费用以及计提53.53亿元的资产减值准备，天齐锂业在2019年实现归母净利润-59.83亿元，创上市以来最高亏损记录，资产负债率也上升至80.88%。

　　为了缓解债务问题，天齐锂业在今年7月以增资扩股的方式引入了战略投资者澳大利亚上市公司IGOLimited，将公司的资产负债率降至约63%。

　　此外，7月13日，天齐锂业以“09696.HK”的股票代码登陆港交所上市，以82港元/股的价格全球发行约1.64亿股。据该公司7月12日发布的H股配发结果公告显示，假设超额配股权未获行使，公司此次全球发售所得款项净额估计约为130.62亿港元。据悉，这一金额有望成为港股年内最大IPO。

　　值得注意的是，天齐锂业此次港股二次上市所募集的约88.65亿港元将用于偿还SQM并购贷款。而招股书显示，截至今年6月10日，SQM债务未偿还本金总额约为11.3亿美元。

　　《投资时报》研究员注意到，天齐锂业港股上市首日股价表现并不理想，盘中一度跌破发行价，最终报收于82港元/股，与发行价持平。截至7月18日收盘，天齐锂业报收于76.95港元/股，低于发行价，当前总市值为1262.92亿港元。

责任编辑：冯体炜