华夏时报记者 吴敏 北京报道

　　截至7月18日，A股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险上半年保费收入已悉数出炉，合计揽收保费1.59万亿元，同比增长4%。

　　分业务来看，上市险企寿险业务仍呈分化局面，保费增速“三升两降”，其中中国人寿寿险公司和平安寿险保费依旧承压，保费收入分别为4397亿元、2634.35亿元，同比下滑0.7%、2.5%。但财险业务方面，三家财险公司均实现较高增速。

　　开源证券分析师高超认为，寿险负债端短期改善概率较低，仍需关注人力降幅、实动率改善以及剔除基数影响后的产能变动。车险景气度向上趋势延续，汽车销售刺激政策有望进一步带动车险改善。

　　寿险新业务仍旧承压

　　整体来看，今年上半年，中国人保取得保费收入3790.95亿元，同比增长11%；中国太保取得保费收入2408.79亿元，同比增长7.9%；新华保险取得保费收入1025.86亿元，同比增长1.96%；中国平安取得保费收入4290.39亿元，同比增长1.6%；中国人寿取得保费收入4397亿元，同比微降0.66%。

　　分业务来看，上市险企寿险业务仍旧承压，表现分化。今年上半年，人保寿险累计实现原保费收入720.41亿元，同比增长12.3%，增速居首。太保寿险和新华保险分别累计实现原保费收入1490.53亿元和1025.86亿元，同比增速分别为5.4%和2.0%。中国人寿寿险公司累计实现原保费收入4397亿元，同比微降0.7%；平安寿险累计实现原保费收入2634.35亿元，同比下滑2.5%。

　　招商证券分析师郑积沙称，人保寿险增速继续保持同业领先水平，主要受益于银保渠道贡献了较多的保费收入。

　　从新单业务来看，上半年多家上市险企寿险新业务发展继续承压。其中，人保寿险的长险首年期交业务同比下滑1.6%；平安寿险及健康险的个人新单业务同比下滑11.9%；太保寿险的代理人渠道个人新单期缴业务同比下滑34.8%。

　　首都经贸大学保险系副主任李文中在接受《华夏时报》记者采访时表示：“首先，今年上半年新冠疫情和国际局势对经济发生产生了不小的冲击，城乡居民收入受到了一定影响，这制约了他们购买保险的意愿和支付能力。其次，近年来上市险企都在推进保险代理人队伍的压实清虚，代理人队伍的下降也会导致新单保费收入下降。”

　　郑积沙亦认为，主要是由于疫情散发和居民消费低迷等因素持续影响新单销售。当前各公司渠道转型持续深化，预计代理人数量还将继续下滑但同比降幅将边际收窄，经过行业“去劣存优”后代理人产能将有所提升。同时各公司持续调整产品策略，在重疾险销售疲软背景下加大了对储蓄类产品的投放，短期带来了一定的业务增量。预计随着疫情逐步好转、代理人服务能力和产能持续提升、健康管理及养老等特色服务赋能产品销售有望推动三季度新单销售企稳好转。

　　华创证券分析师团队在研报中表示，一季度上市险企人身险新单持续承压，二季度起，各险企产品策略重点围绕财富管理和健康保障需求展开，纷纷发力增额终身寿险等储蓄类险种，并辅以“年金+万能”产品销售等，有效带动业务回暖。但是由于二季度主推的储蓄类、年金类产品新业务价值率较低，高价值率的重疾产品销售并不乐观，上半年新单回暖预计难以弥补NBV（新业务价值）负增长压力，整体价值率或继续下行。

　　该团队指出，随着低质代理人的加速出清，各公司人力规模将逐步企稳，队伍质态得以稳定、结构也会实现明显优化，绩优人群业绩占比将进一步提高。如何稳定核心人群并提升产能，将是未来各保险公司重点发力的方向。

　　高超在研报中预测，上市险企个险渠道新单保费同比承压，保障型需求尚未恢复，寿险转型仍在深化过程中，寿险负债端短期改善概率较低，仍需关注人力降幅、实动率改善以及剔除基数影响后的产能变动。

　　健康险公司则继续保持高速增长，上半年，平安健康和人保健康分别实现保费收入74亿元和303.83亿元，同比增长22.99%、18.82%。

　　财险业务实现较高增速

　　与寿险业务增速分化不同，上市保险公司的财险业务均实现较高增速。今年上半年，财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险合计累计实现原保费收入5152.89亿元，同比增长10.4%。其中，平安产险和太保产险累计原保费收入分别为1467.92亿元和918.26亿元，同比增速高达10.1%和12.2%。人保财险累计实现原保费收入2766.71亿元，同比增长9.9%。

　　本报记者注意到，车险保费收入同比大幅增长是财险保费收入增长的重要原因，今年上半年，“老三家”的车险保费收入增幅均超过6%，其中，太保产险今年上半年车险保费收入为481.69亿元，同比增长7.9%；平安产险的车险保费收入为955.02亿元，同比增长7.29%；人保财险车险保费收入为1288.08亿元，同比增长6.7%。

　　郑积沙认为，在汽车产业链的逐步恢复和燃油车购置税减半、新能源车下乡等刺激汽车消费政策实施的背景下，预计汽车销量将继续改善，进而推动车险保费增速迎来持续性的恢复增长。

　　国信证券分析师王鼎、王剑表示，今年是车险景气度较高的一年，因为今年存量的新能源车险要开始执行去年末发布的新定价条款，保费规模要同比上调，同时增量的新能源车险同比增速较快，所以今年车险保费规模有望达到8000亿元。按照这种速度，随着新能源车渗透率的提升，车均保费逐步提升，年平均增速能达到6%-10%，总保费规模到2024年有望超过万亿元。

　　上市险企业绩方面，据国泰君安分析师刘欣琦预计，2022年上半年，受制于权益市场疲弱以及21年上半年高基数影响，上市险企归母净利润总体承压。具体而言，中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险2022年中期归母净利润增速同比变动分别为-6.4%、-14.8%、-21.7%、-30.6%、-56.9%。

　　近日，新华保险发布业绩预减公告表示，公司上半年归属于母公司股东的净利润预计为42.18亿元至52.73亿元，预计同比下降50%至60%。对此，新华保险解释称，“业绩预减的主要原因是在去年同期净利润高基数的情况下，今年上半年受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致净利润同比变动较大”。

　　二级市场方面，虽然各险企纷纷通过回购股份、高管增持来稳定股价，但保险股表现仍然低迷。

　　李文中向本报记者表示：“首先，保险业经过前些年的快速发展之后受自身运行规律和政策的共同作用自去年出现了持续调整。其次，在新冠疫情和国际局势的冲击之下保险业还难以看到保险业调整结束的信号。再次，上半年股市总体上也呈下降之势，保险股会受到影响。不过，如果从保险业的发展前景来看，当前保险股的估值确实处于相对低位，应该是长期投资都开始逐步建仓的机会。”

　　兴业证券分析师孙寅、徐一洲亦认为，当前保险板块估值和市场持仓均处于历史底部区间，具备较好修复空间的保险股市场关注度明显提升。展望后续，负债端新单业务预期将在储蓄业务需求回升、队伍规模企稳以及低基数带动下逐步修复；资产端投资收益或随地产风险缓释、权益市场回暖和利率震荡企稳持续改善。基本面改善预期下低估值和低持仓的保险股配置价值提升。

责任编辑：李琳琳