1、供应方面，尽管受高温影响，中东和南亚地区发电厂和海水淡化厂的高硫发电需求持续增加，但高硫燃料油市场整体依然供过于求。而由于东西方的套利窗口已经关闭，市场从西方获得的低硫套利供应有限。预计7月来自西方的套利货物流入量将继续低于200万吨，而新加坡通常每月销售约250万吨的船用燃料，即使新加坡船用燃料油市场出现了新的来自台湾的现货供应，但市场供应仍然紧张；此外，近日柴油裂解价差再度回升，或从一定程度上继续抑制低硫的供应。截至7月13日当周，新加坡燃料油库存录得2082.1万桶，环比前一周减少58.7万桶（2.74%）；富查伊拉燃料油库存录得1214.4万桶，环比前一周减少47.9万桶（3.79%）；ARA地区燃料油库存录得110.8万吨，环比减少1.7万吨（1.51%）。
2、需求方面，新加坡海事及港务管理局数据显示，6月新加坡船用燃料销售量大幅下降至375.41万吨，环比下跌8.78%，同比下跌8.72%。这是今年上半年第四次月销量低于400万吨。其中，LSFO的销量为235.35万吨，环比下降10.82%；HSFO的销量为109.33万吨，环比增长1.96%；MGO的销量为27.96万吨，环比下跌26.73%。新加坡低硫燃料油销售量的下降可能与价格过高有关。由于供应紧张，6月新加坡低硫燃料油价格飙升，而价格过高则抑制终端需求，最终导致船用燃料销量下降。此外，6月底新加坡某些VLSFO样品中监测出水分超标，燃油质量问题可能进一步抑制了新加坡终端船用燃料油需求。预计7月质量问题可能进一步抑制新加坡终端低硫船用燃料油需求的增长。
3、油价方面，上周EIA和API美国原油库存均超预期累库。包括汽油和精炼油在内的成品油库存也大幅增加，炼厂利用率小幅下滑。从EIA、IEA和OPEC三大机构最新发布的月报来看，对今年全年石油需求增速预计为223万桶/日、173万桶/日和337万桶/日，分别小幅下修5万桶、8万桶和0万桶，包括对明年的需求增速在内并无显著下调。不过上周美国6月CPI数据再度爆表，当前宏观因素仍然是整体大宗商品市场的主要驱动因素，市场持续担忧经济衰退会拖累全球石油需求。后期关注供应方面韧性。
4、整体来看，上周，国际油价先涨后跌，新加坡燃料油市场也先扬后抑，均价大幅下行。从基本面来看，低硫燃料油市场继续强势运行，高硫市场则继续承压。预计在油价震荡偏弱的背景下，高、低硫燃料油大幅上行空间有限。而只要柴油裂解利润没有崩塌，低硫供应紧张的情况或难以得到缓解。后期继续关注油价企稳情况、柴油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。
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