2022年07月18日更新消息 光大期货【油脂油料】:油脂分化 棕油弱菜豆强

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  1、上周宏观环境维持利空氛围。美国通胀破9,市场预期7月加息75-100个基点,其中75个基点概率较大。资金面维持趋紧预估,国际商品承压,原油回落,美豆等农产品震荡回落。未来两周宏观迎来重大事件,本周拜登走访,大本周美联储加息靴子落地,关注。

  2、美豆方面,中国等买家洗船,美豆出口连续两周回落,美豆出口预估或下调,利于旧作库存紧张缓解。新作产区高温少雨,天气关注度提高,对美豆有部分支撑。目前美豆产区干旱面积快速增加,但多处于初见干旱,极度干旱面积维持再1%,对单产影响有限,后期继续关注产区干旱状况。美豆基本面题材有限,单边价格继续跟随宏观运行。

  3、上周油厂实际压榨量169.65万吨,本周预计168.62万吨,油厂压榨量同比下降,也低于6月水平。养殖端价格全线上涨,养殖利润改善。但受高温抑制了,饲料端消费不旺,导致豆粕表观需求疲软,饲料企业库存被迫增加。随着豆粕期现价格跌速放缓,豆粕市场成交环比改善,但同比下降。下游买方以现货采购为主,基差少量成交。成本方面,进口大豆价格下移,油厂压榨利润差,叠加油厂洗船7-9月大豆,豆粕基差表现坚挺。总的来说,豆粕供需两淡,库存预计稳中回落,看好基差、91价差正套,豆粕随着宏观的波动而波动在商品中相对偏强。

  4、上周油脂分化,棕油继续下挫,豆油和菜油横盘整理。周六印度尼西亚财政部官员表示,印度尼西亚已取消对所有棕榈油产品征收的出口税至8月31日,以再次尝试促进出口和缓解高库存。GAPKI数据显示印尼5月末库存在723万吨,环比增加110万吨,市场预计6月末将增加到850万吨以上。7月上半月印尼棕油出口速度偏慢,预计维持累库状况。印尼取消关税也是高库存下的无奈之举,如果出口速度不及预期,不排除印尼将出台更多刺激政策。印尼产地压力有效消化前,棕油维持最弱判断。

  对于现在油脂市场来说,宏观仍是单边最主要的影响因素,基本面更多是影响节奏及相对强弱。考虑到衰退担忧没有消散,油脂下方仍有空间。而且观察到,前期跌幅最大的棕榈油仍在不停创新低,侧面也反映了趋势没有结束。目前,参与反弹风险仍较大。但相比之下,豆棕价差、菜棕价差仍有扩大空间,因新作的生长期及印尼高库存急需消化的差异。此外,豆油和菜油可以适当参与91正套,棕油继续91反套参与。

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责任编辑:李铁民

文章转载自:新浪新闻
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