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　　周周打新、日日打新的股民，冷不防又踩中了一个“大雷”。

　　7月25日，科创板新股益方生物（688382）开盘后闪崩28%，成为近期继中科蓝讯后又一只大幅破发的新股。

　　对此，股吧里网友纷纷吐槽，“以前是中奖，现在是中招”，更有网友惊愕，“想到破发，没想到破发幅度这么深”。

　　根据此前公告，益方生物发行价为112元/股，截至今日收盘报129元/股，股民中一签即亏损1400多元；如果是早盘卖出，亏损近2500元。从绝对金额来看，似乎亏损不多，但投资者的肉疼感溢于言表。

　　财通社注意到，A股三大指数已经持续调整3日，市况不太理想。但是，今日三只上市新股中，楚环科技、普拓股份都顶格涨停了，唯独益方生物破发，看来还是公司基本面和发行价有些问题。

　　从招股书来看，益方生物是一家立足中国具有全球视野的创新型药物研发企业，聚焦于肿瘤、代谢疾病等重大疾病领域。公司的实际控制人为王耀林（YaolinWang）、江岳恒（YuehengJiang）和代星（XingDai），三人均为美国国籍，拥有中国境内永久居留权。

　　跟“新年破发第一股”亚虹医药类似，2019年至2021年的报告期内，益方生物所有产品均处于研发阶段，两年0营收，三年持续亏损，累计未弥补亏损高达137亿元。不得不说，现在科创板对创新医药公司的上市确实十分宽容。

　　益方生物还提示，2021 年到 2025 年在 D-0120、D-0502 和 D-1553 三个核心产品的计划投入累计将达到近 19 亿元，在研项目资金需求较大，需要持续对外融资。同时，由于三个核心产品研发进展和结果存在不确定性，公司也无法保证未来几年内实现盈利，预计上市后短期内无法分红，上市后可能面临退市风险。

　　这些表述足以把看招股书的投资者吓得心惊肉跳，对投资人而言，最重要的就是确定性，对未来的预判准确度直接决定了投资的成败。据招股书，上述三款核心药物已获准开展临床 II 期或 III 期试验，主要分别用于治疗“高尿酸血症及痛风”，“乳腺癌”以及“非小细胞肺癌、结直肠癌等多种癌症”，但在有竞品且部分已纳入集采目录的情况下，未来售价和销量风险不可忽视。

　　此外，益方生物还存在尚未了结诉讼，涉及上海倍而达专利申请权纠纷和美国倍而达商业秘密纠纷，上交所科创板上市委曾在现场问询要求，“请发行人充分披露相关专利和商业秘密纠纷对公司经营产生的潜在风险。请保荐人和发行人律师发表明确核查意见。”

　　从发行估值来看，或许是因为公司能研发癌症药物，在“券商一哥”中信证券的保荐下，益方生物募资胃口较大，计划发行15亿股，扣除发行费用的拟募集资金为209亿元。最终根据初步询价结果，协商确定的发行价为112元/股，对应实际募资20.8亿元，相比计划募资少了3亿。

　　即使如此，本次发行价格对应发行后的市研率高达307 倍，而可比上市公司市研率平均值为 229 倍。缴款日投资者弃购了914万股，弃购金额超1600万元。

　　有意思的，中信证券通过子公司中证投资参与了益方生物战略配售345万股，还包销了网上弃购部分，累计投入金额7908万元，首日即亏损1234万元，保荐机构把自己也给套住了。

　　不过另一方面，益方生物的承销费及保荐费高达80379，表面看中信证券吃了亏，实际上已经赚了6800万元。

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责任编辑：杨红卜

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