华夏时报

　　2022年7月22日上午，中证1000股指期货和期权相关合约在中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）成功挂牌上市。据了解，这是中金所推出的第4个股指期货和第2个股指期权品种，中金所上市的金融衍生品数量也由此增至9个。

　　中证1000股指期货上市后冲高回落，截至上午收盘，主力合约IM2208还曾有12%的跌幅，成交量2万手。

　　午盘后，IM2208止跌回升，最终报收于6956点，跌幅0.89%，挂盘基准价为7018点，日内下跌62点。中证1000期指全天成交超500亿。

　　首日活跃合约成交量超过2万手

　　近年来，我国股票市场规模稳步扩大，投资者风险管理需求随之增加。股指期货和期权是资本市场的风险管理工具，是多层次资本市场的重要组成部分。中金所表示，上市中证1000股指期货和期权，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，助力资本市场平稳健康发展。

　　受中证1000股指期货上市影响，今日现货ETF交投火爆。以华夏中证1000ETF（159845）为例，其全天成交237亿元，流动性同类第一。

　　中金所数据显示，7月22日，中证1000股指期货全天成交36487手，成交金额505亿元，持仓30326手。中证1000股指期权当日成交22765手，权利金成交金额78亿元，持仓7698手。

　　对于中证1000股指期货首日的交易情况，一德期货分析师陈畅对《华夏时报》记者表示，从交易数据来看，IM四品种全天总持仓量为30326手，远低于IF、IH和IC，表明其活跃度暂时不如其余三品种。从贴水幅度来看，IM2202202212和2303合约分别较中证1000指数贴水11%、90%、23%和35%。

　　陈畅表示，IF2202202212和2303合约分别较沪深300指数贴水0.33%、0.55%、14%和61%，IH2202202212和2303合约分别较上证50指数升水0.01%、0.01%、0.07%和0.12%，IC2202202212和2303合约分别较中证500指数贴水0.71%、26%、61%和78%，由此可见在四品种中，IM四合约贴水幅度相对较大。

　　与此同时，中信期货权益策略团队的负责人姜沁对《华夏时报》记者表示，中证1000指数期货首日热度较高，成交、持仓量快速增长，活跃合约的成交量超过2万手，持仓量突破5万手。基差维度，开盘之初，由于流动性相对匮乏，容易形成短时间的多空不匹配，年化升贴水的波动幅度相对较大。但随着后续雪球类期权向1000指数迁移提供期货潜在多单等多头的参与深度增加，以及期货流动性的逐步改善，将整体带来期货贴水的收敛。

　　不过，记者发现，中证1000股指期货上市首日交易情况，与其他股指期货品种上市首日交易有所不同。

　　姜沁表示，中证1000主要是在结构上的不同，分为基差和持仓两个方面。在基差方面，中证500、上证50指数期货上市首日，远近月合约升贴水幅度没有规律，而此次中证1000指数期货基差呈现出与当前已有品种类似的结构性特征，即近月的年化贴水率水平高于远月。同时远月的参与度也比预期的要相对积极一些。

　　持仓方面，从期货行情交易软件中看出，中证500、上证50指数期货上市初期持仓集中在当月合约，而中证1000指数期货四个合约均有一定持仓。中证1000指数期货交易结构更为完善，反应出我国股指期货市场经过不断发展更加成熟。

　　与此同时，陈畅也对记者表示，2010年4月16日IF上市首日，IF四合约全天总持仓量仅为3590手。2015年4月16日IH和IC上市首日，IH四合约全天总持仓量为33464手，IC四合约全天总持仓量仅为7940手。从持仓量来看，IM上市首日持仓量与IH上市首日基本持平。未来随着投资者对于中小股票和创业型、成长型公司交易需求的增加，IM合约的活跃度将逐渐稳步提升。

　　资金疯狂抢购ETF产品

　　业内人士表示，金融期货在中证1000股指期货上市交易前，由于股指期货主要集中在沪深300和中证500，这也导致一些中小市值的股票被边缘化。而此次，随着中证1000股指期货的上市交易，市场投资者发现，小盘股正在获得大资金的关注。

　　据记者了解，公募基金争相发布ETF产品，很多投资机构都想基金参与股指期货交易。

　　7月22日，易方达、汇添富、广发基金、富国基金同时发售中证1000EFT产品，均设置了80亿的募集上限。

　　此外，现有上市产品近期也受到资金的追捧。比如，南方基金的中证1000ETF（512100）近期成交额量能迅速扩大，近5日日均成交超11亿；截至7月21日，该基金年内获资金净流入超20亿，现已实现连续6日净流入；华夏基金旗下的中证1000ETF（159845）本周前四天全部净流入，共流入115亿元，规模达12亿元，相比上周五时的99亿元，规模激增7倍。

　　一部分机构投资者认为，中证1000指数期货的贴水幅度可能会更高。相应的，也就存在比较多的期现套利的空间，未来或许还会有更多的量化资金也会参与股指期货交易。因此，可以预见的是，中证1000成分股的流动性，未来也会很大程度的提升，也将衍生出更丰富的交易策略。

　　在指数的后市走势方面，姜沁对《华夏时报》记者表示，从基本面来看，近期风险事件频发，市场的不确定性较高，而且在经历了一轮反弹后复苏预期基本消化，短期来看指数难走出趋势性行情，震荡为主。但中长期来看在经济复苏预期下，市场表现可期，同时中证1000指数期货上市后有助于资金流入指数成分股，指数表现预计偏强。

　　在衍生品方面，姜沁称，在目前深度贴水的环境下，可以关注期货多头替代策略，滚动持有股指期货替代现货来获得贴水的超额收益。

　　对于交易策略，姜沁表示，上市初期基差的波动可能偏大，当基差过深时候可以考虑融券套利或买远卖近套利，当基差过浅时可以买近卖远套利；最后从超额收益的角度，市场上中证1000指增产品平均年化超额是高于期货的贴水成本的，因此扣除贴水成本后中性策略仍能获得较高净收益，中性策略也是中证1000指数期货比较受市场关注的一个策略。

　　对于市场后市走势，陈畅对《华夏时报》记者表示，就短期而言，随着国内经济持续复苏，宏观流动性继续边际改善的空间有限，基本面所面临的内外部挑战将导致短期市场波动加大，预计短期市场将继续呈现振荡态势。市场结构方面，从中证1000与上证50的市值价差走势来看，在经过本周前四个交易日的连续上涨后，周五价差出现调整。

　　陈畅认为，在总量增速缓慢回升、宏观流动性维持宽松格局的大背景下，顺周期板块盈利修复的不确定性较大，而景气的集中将继续支撑成长风格相对收益表现。值得注意的是，2020年以来A股成长风格不仅与国内基本面息息相关，还与美债利率呈现出了较高的负相关性。

　　“若七月议息会议前后美债收益率再度出现超预期上行还会对A股成长风格形成阶段性压制，但考虑到美国经济增长将继续回落、国内政策面宽松格局仍将持续，预计美债收益率对A股成长板块的影响将逐步减弱。操作上，建议投资者可继续关注多IC空IH、或多IM空IH的跨品种套利，注意风控。”陈畅称。

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责任编辑：常靖蕾