公私募发行急剧降温究竟是风险信号还是底部信号?九方江宇表示,在“稳增长”政策基调下,A股大概率不会出现系统性风险;从A股历史来看,基金发行遇冷虽然在交易层面增加了A股短期回调压力,但当风险偏好降至低点时,市场往往处于底部区域。

近期,A股“融资买入额占比”回落至6%附近,融资买入额指标体现市场风险偏好,当前该指标已经低于2018年底、2019年年中和2020年春节假期后等重要底部区域的数值,显示目前市场风险偏好较低。从A股历史来看,风险偏好降至“冰点”时,市场往往处于底部区域,当前时点应适度乐观。

新基金发行困难、市场成交量萎缩等代表市场情绪的多个指标显示A股市场已处于底部区域,对于投资者来说,当下通过持有优质龙头股或优质龙头基金耐心等待或是较好的投资策略。虽然短期市场波动加大,但应该更积极地看待市场投资价值。第一,“稳增长”政策持续发力,效果逐渐显现;第二,判断市场投资价值的一个重要指标是投资者预期,当前投资者情绪和预期较低,其实对应较高的投资价值;第三,从A股历史来看,当前市场出现系统性风险的概率极低。今年A股很难出现系统性风险,大概率表现为机会更加均衡,当前时点没必要过度悲观,待上市公司年报和一季报出炉后,投资主线可能会更加清晰。经过回调后,A股市场对于美联储加息预期的反应已较为充分,各主要指数估值吸引力显著提升,叠加“稳增长”政策逐步发力,当前可以适度乐观。

九方江宇分析称,公私募基金1月份发行大幅降温,一方面源于市场行情波动、缺乏赚钱效应,一定程度上影响了投资者的入市热情;另一方面,去年量化私募的高速发展使得1月份的环比基数上升,在规模快速扩张后,量化私募很难再度成为私募发行市场的“绝对主力”。