垒知转债,对应正股002398垒知集团,发行规模3.96亿元,债券评级AA-。
重要发行条款
(1)发行规模:11.5亿元(小)
(2)发行期限:6年
(3)票面利率:0.3,0.5,1.0,1.5,1.8,2.0(合7.1%)
(4)信用评级:AA
(5)向下修正条款:15/30 80%
(6)到期赎回价:110
(7)强赎条款触发条件:15/30 130%
(8)回售条款触发条件:30/30/70%
正股概况
发债公司「垒知集团」,前身是厦门市建筑科学研究院。
中国海峡西岸经济区建设综合技术服务的重要企业,为工程可研、建设、运维等提供测绘、勘察、涉及等技术服务;还是中国外加剂新材料行业的龙头企业,为建筑、核电、港口等工程(包括部分城市的方舱医院)提供混凝土建造和施工解决方案。
两项业务都属于集中度低、竞争激烈的领域。总的来说和建筑业密切相关,未来业绩看宏观经济和基建了。
另外,参股公司奥德生物生产的(发行人子公司厦门垒知资产管理有限公司持股 13.00%),主要用于体外定性检测人鼻咽拭子、口咽拭子、鼻拭子样本新型冠状病毒(2019-nCoV)抗原,已于2022年3月18日取得我国药品监督管理局颁发的医疗器械注册证(体外诊断试剂),获准在国内市场销售,是福建省首个获批上市的新型冠状病毒抗原检测试剂盒。
质地尚可,2020年净利润累计同比下滑7.45%。2021年业绩预告净利润累计同比下滑27.14%(低于预计值,wind数据),公司解释下降原因是原材料成本上升,导致毛利率下降。2021加权平均净资产收益率8.17%。
基金持股8.41%(东财数据)。应收账款和应收票据金额高,如果收不回来会形成坏账准备,影响净利润。
当前估值(PEG)低。票面利率较高,纯债收益3.22%。
发债规模不大,3.96亿。
申购建议
它对应的股票是垒知集团,属于其他建材行业。公司财务状况正常,近三年营业收入高速上升,近三年净利润小幅增长,然而,公司三季度净利润短期下滑,警惕出现拐点风险。可转债评良好,公司质地一般,规模只有4亿,有很大概率被炒作,综合考虑,建议申购。