三全食品后期发展趋势如何？今日券商研报内容摘要如下：预计22-24 年公司实现营收79.92/91.36/103.96 亿元，实现归母净利润7.17/8.06/9.08 亿元，折合EPS 分别为0.82/0.92/1.03 元，目前股价对应22-24 年PE 为23/20/18 倍。公司目前估值低于速冻食品板块22 年31 倍整体估值水平，公司是速冻行业龙头公司，2022 年开展新品类开发及新渠道布局，中长期成长性良好。

风险提示：居民消费倾向下降，成本上涨超预期，食品安全问题等。

渠道及产品结构改善初见成效，利润同比大幅增长。收入端，公司2021 年面对需求下行的不利局面，积极调整存量产品和渠道结构，持续推出新品。受此影响，21Q4 收入恢复增长；22Q1 延续收入恢复势头。公司积极布局新渠道，逐步释放新产品储备，未来业绩有望保持平稳增长。利润端，公司优化产品结构的同时积极推进精细化管理，导致22Q1 毛利率上行明显，归母净利润同比大增。

产品结构优化及精细化管理增厚毛利率，费用效率提高降低销售费用率。

22Q1 公司毛利率为31.03%，同比+2.38ppt，原因是产品结构优化并推进精细化管理，导致成本有所下降，经营效率明显提升。