今天永吉股份将发行1.46亿可转债，债券评级AA-，转股价值101.58元，到期赎回价108.30元。

转债条款

1、评级：AA-

2、规模：1.46亿（规模很小）

3、无担保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年1.5%;第五年1.8%;第六8.3%（含最后一年2.5%），6年票息13.4%（票息较低）

5、下修条款：15/30~85%（一般）

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）

8、申购代码：754058

9、配售代码：753058 每股配售0.351元面值转债

10、当前转股价值：90.41

11、行业对标：天地转债

12、所属板块：沪市主板

13、债券期限：2022.04.14~2028.04.13

14、转股期限：2022.10.20开始

正股概况

永吉转债发行人主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。烟标产品一直是公司的核心产品，主营业务和主要产品未发生重大变化。

该公司充分利用贵州省烟草、白酒和医药的产业优势，立足省内市场，逐步开拓省外市场，形成了以烟标产品为主，兼顾酒盒、药品包装的产品线。

并与贵州中烟及其前身建立了稳固的合作关系，自 2007 年以来均为贵州中烟烟标采购的第一大供应商，向其提供的烟标涉及的卷烟品牌主要有“贵烟（跨 越）”、“贵烟（硬黄精品）”、“贵烟（玉液 1 号）”、“贵烟（硬高遵）”、“黄果树（佳 遵）”、“贵烟国酒香 30（细支）”、“利群（新版）”、“利群（软蓝）”等。在酒盒产品上，公司依托贵州白酒的区域优势，所生产的酒盒产品包括贵州茅台酒厂集团技术开发公司“天朝上品”、“茅台醇”系列产品，“京匠”系 列、“飞满天”系列产品，赖世家酒业“赖世父子”系列产品等。

基于对医用大麻及工业大麻未来产业应用的长期看好，2020年通过并购医用大麻经营主体澳大利亚公司 TB 以及工业大麻经营主体曲靖云麻，完成对医用大麻及工业大麻的产业布局，但目前上述业务规模均很小。

申购建议

正股方面，我国人均包装消费量仅为12美元/年，欧洲人均消费量为385美元/年，美国人均消费量为311美元/年，还有较大的差距;我国包装印刷行业企业数量众多（2019年达到7916家），行业集中度较低，未来行业集中度会逐渐提升。

转债方面，6年票息尚可，其他条款一般，具有光伏、消费电子，甚至还有工业大麻等概念，质地较好，发行规模很小