智飞生物未来还有潜力吗？2022年3月15日券商研报内容摘要如下：

智飞生物“自主+代理” 双管齐下，打造高速增长引擎。自主创新研发驱动，营销能力不断提升。智飞生物成立于1995年，于2002年正式投入生物制品行业，注册资金16亿元，2010年在深圳创业板上市，成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业，现已发展成为一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、推广、配送及进出口为一体的全球、全产业链高科技生物制药企业，并成为国内疫苗企业的龙头企业之一，行业竞争力和行业格局都形成稳定规模。

近5年盈利能力突出，自主产品上市后有望持续带动业绩高速增长。公司上市以来已实现相对稳定的盈利增长趋势，2021年公司实现营业收入306.37亿元，归母净利润101.97亿元，新冠疫苗带动下保持加速增长态势。2022年随着HPV疫苗加大国内供应、EC+微卡品种上市销售，预计带动公司业绩维持高速增长趋势。

行业趋势：疫苗行业即将进入黄金时代，头部企业优势明显

国内疫苗企业进入黄金时代。近年来疫苗行业支持力度持续加强，大力支持疫苗行业创新，规范行业健康发展，其次，国内疫苗需求端市场未来或将快速扩容；此外，国内疫苗企业持续技术革新，不断追赶国际疫苗企业研发水平，我国疫苗企业竞争优势不断增强，国内疫苗企业进入黄金时代。

头部企业优势明显。一方面，《疫苗法》下监管要求趋严，鼓励疫苗生产规模化、集约化，行业标准逐步提升，未来行业优胜劣汰空间较大，另一方面，居民消费升级拉动对优质疫苗产品需求，头部企业品种及管线丰富，随着头部企业研发兑现，市场分化进一步加剧，头部企业将持续保持龙头地位。从上述情况来看，拥有重要产品及优质在研管线的疫苗公司将持续保持行业龙头地位。

代理产品持续发力，HPV疫苗增长可期

深度合作默沙东，保证进口疫苗供应链。代理产品营收稳定，持续保持较高水平。2017年以来，公司因代理HPV疫苗，营业收入不断增加，持续带动业绩增长。目前，公司代理了默沙东公司五种产品：HPV-4价、HPV-9价、五价轮状病毒减毒活疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗和甲肝灭活疫苗。

HPV渗透率上升空间大，保证智飞持续营收。默沙东HPV-4价及HPV-9价疫苗优势明显，多地区“一苗难求”。目前，我国上市的HPV-4价和HPV-9价均为默沙东公司生产。相较于HPV-2价，HPV-4价和HPV-9价因其可预防HPV型类更多，受到更多青睐。由于居民生活水平的提升，对疾病认识程度提高，接种意识增强，未来对HPV疫苗的需求有望持续提升。