裕兴转债目前转股价值96.07，规模6亿/评级AA-。

转债信息

裕兴转债发行规模6亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价14.24元，截至2022年4月6日转股价值96.21元;各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2022年4月6日6年期AA-级中债企业到期收益率6.65%的贴现率计算，债底为84.35元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为14.59%，对流通股本的摊薄压力为18.12%，对现有股本摊薄有一定压力。

正股行情

裕兴股份位于江苏常州，塑料行业，细分膜材料，专精特新+光伏+新能源+OLED概念。公司成立于2004年12月，2012年3月在深交所创业板挂牌上市，是一家专业生产特种聚酯薄膜的制造商。

公司成立于2004年12月，地处交通便利，经济发达的常州市钟楼经济开发区，占地145亩，于2012年3月29日在深交所成功上市。公司成立以来，持续加大投资力度，企业规模不断扩大。先后投资了四条双向拉伸聚酯薄膜生产线，其中最新建设的三号和四号生产线从国外一流设备制造商整线成套引进，是目前世界先进的聚酯薄膜生产线。

公司目前市值35.57亿，PE13.54倍，PB1.96倍，2021年报业绩快数据，归母净利润2.26~2.58亿，同比增长45%~65%。

投资亮点：近3年，营收年增长23%，收入成长性较强;

投资风险：业绩不及预期，股价跳空低开（主要是叠加今日转债发行）;近5年，收现比75%，销售收入现金含量较低;近3个月无机构公布研究报告，机构关注度低。

申购建议

专特精新+光伏+新能源概念，属于市场热门，有炒作空间;转股价值96.07，低于面值，且正股处于空头趋势，短期反弹大概率小，转债价值存在大幅下降的可能，根据同类型转债，个人给予25%的溢价，预计上市价会低于120。