云天化（600096）前景如何？2022年4月7日券商研报内容摘要如下：预计公司2022 年-2024 年的净利润分别为50 亿、52 亿、54亿元，对应PE 9.8、9.4、9 倍，维持买入-A 评级。

风险提示：原料价格波动、产品景气不及预期等。

公司2022 年一季度业绩预告预计2022Q1 实现归母净利润16.4万元，同比+ 185.18%，环比+104.59%。

2022Q1 业绩超预期，化肥价格持续高位，成本支撑较强：公司2022 一季度业绩大幅增长，主要由于各大型化工装置实现满负荷高效运行，化肥价格持续高位，聚甲醛、黄磷、饲钙等非肥业务盈利同比增加，同时参股公司经营业绩提升，投资收益同比增加。据百川，公司主要化肥产品磷酸二铵、磷酸一铵、复合肥、尿素2022Q1 价格同比2021Q1/环比2021Q4 分别为+28.1%/+6.1%、+37.7%/-7.5%、+39.5%/+0.4%、+30.9%/-1.1%，目前价格较2022Q1 分别变动+0.3%、+19.2%、+11.8%、+12.1%。据公司称，国际化肥市场供需关系偏紧，国际化肥价格持续高位，公司有效统筹国内、国际两个市场，实现在两个市场资源的合理配置。据百川，原材料磷矿、合成氨、硫磺、煤炭2022Q1 价格同比2021Q1 分别变动+91.3%、+10.6%、+115.0%、+49.6%，目前价格较2022Q1 分别变动+22.9%、+9.1%、+17.8%、+28.7%，处于高位，公司“磷矿—磷酸”、合成氨产能高度自给，具备较强的一体化优势，并且统筹外购大宗原料的战略储备与采购，有效缓解了原料价格上涨带来的成本上升，成本支撑较强，化肥产品竞争优势凸显。