中远海控（601919）前景如何？未来还有潜力吗？2022年3月31日券商评级内容摘要如下：考虑到当前景气度仍在持续，上调2022-23 年盈利预期15%/15%至人民币1172 亿元和686 亿元。当前A 股股价对应2022、2023 年2.1 倍、3.6 倍市盈率。当前H 股股价对应2022、2023 年1.8 倍/3.2 倍市盈率。A股维持跑赢行业评级和21.00 元目标价，对应5 倍2023 年市盈率。H 股维持跑赢行业评级和19.50 港元目标价，对应4 倍2023 年市盈率。

风险：全球集运和贸易需求放缓，新船订单大量累计。

2022 年盈利确定性仍高：即期运价高位震荡，合同运价上涨贡献增量利润。考虑到目前港口拥堵等问题仍在持续（美西有所缓解，但美东又有所恶化），短期来看即期运价仍将高位震荡，近期由于需求边际走弱欧线运价出现一定下滑，但即使在此背景下，客户对合同价大幅上涨（但仍低于即期运价）的接受度也明显提升，由此带来增量利润和2022 年盈利的确定性。本轮周期中集运公司均获得了大量现金流，如何做好资本分配决策决定了行业未来价值：我们观察到2021 年新造船订单大增但整体订单仍处于可控水平（截至到2022 年3 月，新船在手订单占现有运力的25%），海外集运公司纷纷计划大额分红、回购和进行产业链并购，有望避免运力竞赛。

市场关注焦点在于下半年运价走势和未来两年的供需关系。在供应链紊乱、通胀上升、刺激退坡、美联储加息缩表的环境下，本轮集运需求的核心驱动因素——美国消费（及商品进口），可能面临高基数下的增速放缓甚至更多不确定性。Alphaliner预计2023 年全球船队规模将同比增长8.1%，大幅超过预计的需求增速4.7%。国际海事组织（IMO）主导的能效指数EEXI和碳排放指数CII等碳减排新规将于2023 年实施，或导致老旧船舶减速以及拆解。但是由此导致的有效运力下降是否能支撑运价，尤其是能否维持远高于疫情前的水平，仍有待观察。