明新转债：申购代码713068，信用评级AA-，转股价值100.00。

转债基本情况行情

明新转债发行规模6.73亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价24.81元，截至2022年3月28日转股价值101.05元;各年票息的算术平均值为1.50元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较好水平。按2022年3月28日6年期AA-级中债企业到期收益率6.69%的贴现率计算，债底为84.70元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为16.28%，对流通股本的摊薄压力为48.01%，对现有股本摊薄有较大压力。

正股行情：专注汽车内饰行业，发行转债打造新业绩增长点

1、致力于汽车皮革内饰生产，下游缺芯及原材料上涨波及当期业绩

明新转债正股为明新旭腾，公司是一家专注于汽车内饰新材料研发、清洁生产和销售的高新技术企业，自设立以来一直专注于汽车内饰新材料业务，经过不断的技术研究、新品开发和市场拓展，采用绿色制革技术，生产出一系列符合安全环保要求且舒适美观的汽车内饰用天然皮革。其中，整皮产品是公司的核心产品，2021H1实现营收2.68亿元，占公司总营收的75.73%。公司产品主要应用于中高端汽车的汽车座椅、扶手、头枕、方向盘、仪表盘、门板等汽车内饰件，为整车厂的二级或三级供应商，终端客户主要为一汽大众体系。

公司产品销售规模逐年攀升，主营业务收入实现稳定增长，2021年前三季度，实现营业收入5.74亿元，同比增长1.19%;盈利水平增速较往年略有下降，实现归母净利润1.43亿元，同比降低10.25%。按产品类型划分，2021Q1，整皮产品收入较去年同期略有下降，主要系受到汽车行业芯片短缺的波及，整皮销量相较去年同期略微下滑。裁片产品受益于裁片订单量相对稳定、销量增加，产品收入较去年同期有所增长。超纤产品是公司近年新推出的产品，从2021年度开始实现销售收入，是未来的收入增长点之一。

2021年前三季度，公司综合毛利率44.39%。2021以来毛利率小幅下降，主要系原材料价格上涨，2021年上半年，公司盐渍牛皮平均采购单价为249.20元/张，较上年上升41.49%。期间费用率保持平稳，使得公司净利率较为稳定。分产品看，2021H1，整皮和裁片产品受原材料价格波动波及，毛利有所下滑;超纤产品毛利率为51.84%，高于整皮产品、裁片产品，主要原因系超纤产品采用全新的定岛水性超纤技术，定价方面具有优势。

2、打破垄断配套高端车型，获新能源汽车项目定点

保持快速业务发展节奏，获得国内外整车厂认证优势。公司通过前期不断的人力、物力及资金投入，经过历时多年的合格供应商认证评审，主要产品逐渐进入了国内外知名整车厂及其配套供应商体系，积累了优秀的客户资源。在国内市场方面，明新旭腾的产品主要用于包括一汽、上汽、长城、吉利等国内主流整车厂的汽车内饰;在海外市场方面，发行人通过了美国、德国、法国车厂的供应商资格认证，成功进入欧洲及北美汽车市场，开始融入全球汽车零部件供应体系。